國內大批飛機租賃公司崛起，使中國航空公司的飛機采購、租賃成本明顯下降。沈蕾介紹，打破國外壟斷后，國內承租人支付給外國租賃公司的租金大幅下降，國內租賃公司批量采購飛機，也有效改變了波音、空客等企業(yè)的價格歧視。中國銀監(jiān)會非銀部副主任徐春武認為，金融租賃公司通過保稅租賃、聯(lián)合租賃等方式，與國內各主要航空公司開展業(yè)務合作，為國內航空公司引進試行飛機、更新改造機型、擴充機隊規(guī)模等提供多方面服務，幫助我國航空公司優(yōu)化機隊結構、降低財務成本、提高運營效率，為國內民航事業(yè)的發(fā)展提供了重要支撐。

其次，對國產大飛機提供多元化支持。徐春武介紹，金融租賃公司為國產飛機的制造和銷售提供了多方面金融服務，國內金融租賃公司已成為C919和ARJ21飛機最大的單一啟動用戶。目前，金融租賃公司訂購的C919飛機數(shù)量在總訂單數(shù)量中占比已經超過了一半。中央國債登記結算有限責任公司總經理陳剛明認為，租賃金融的融資融物功能充分發(fā)揮，已成為推動我國航空制造業(yè)的重要力量。

中國商用飛機有限責任公司市場營銷部副部長黨鐵紅介紹，租賃公司不僅可為飛機銷售提供解決方案，同時也可在研發(fā)、市場銷售、航材、重大設備等方面推進航空產業(yè)發(fā)展。

第三，促進國際合作，助力“一帶一路”。徐春武介紹，目前，我國租賃業(yè)的航空租賃業(yè)務已經覆蓋亞洲、歐洲、美洲等30多個國家和地區(qū)，客戶涵蓋了阿聯(lián)酋、漢莎等多家國際知名航空企業(yè)。特別是金融租賃公司積極支持“一帶一路”建設，與多個“一帶一路”沿線國家開展飛機租賃業(yè)務，為促進相關國家加快航空運輸業(yè)發(fā)展、便利國際交往、構筑互聯(lián)互通的交通網絡格局發(fā)揮了重要作用。

市場擴大政策優(yōu)化

行業(yè)迎來多重紅利

經過多年發(fā)展，我國飛機租賃業(yè)持續(xù)壯大，行業(yè)發(fā)展迎來多重利好。經營性租賃收取外幣租金政策正式落地東疆，有效降低了企業(yè)財務成本和管理成本。此外，中國進出口銀行交通運輸融資部副總經理高澤峰認為，目前經營性租賃飛機占全球機隊規(guī)模已超過40%，未來可能會進一步超過50%。

首先，民航運輸快速發(fā)展帶來市場紅利。中國飛機租賃集團控股有限公司執(zhí)行董事劉晚亭介紹，目前全球有1400家航空公司，運營民用客機超過2.6萬架。光大金融租賃股份有限公司總裁潘明忠認為，近年來，世界主流飛機制造廠商紛紛發(fā)布新一代機型，預計未來20年，全球至少需要采購4.1萬架飛機，其中43%是替換現(xiàn)有飛機，57%為新增長。

沈蕾介紹，根據預測，未來20年中國將需要7240架飛機，每年引進飛機超過300架，預計超過三分之二的飛機將通過租賃方式引進。航空運輸蓬勃發(fā)展為飛機租賃帶來巨大潛力。

其次，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化促進行業(yè)發(fā)展。國家外匯管理局經常項目管理司司長劉斌介紹，2015年8月，國家外匯管理局開始在東疆開展經營性租賃業(yè)務收取外幣租金試點。試點政策有效解決了企業(yè)幣種錯配的問題，規(guī)避了匯率風險，降低了企業(yè)財務成本和管理成本。截至今年9月20日，有195家租賃企業(yè)開展經營性租賃業(yè)務，累計收取外幣租金突破24億美元，據測算累計為企業(yè)節(jié)約成本約2.2億人民幣。今年8月1日，國家外匯管理局同意經營性租賃收取外幣租金政策正式落地東疆。

第三，融資渠道拓寬國產飛機機遇?！敖陙恚瑐鹘y(tǒng)融資方式已難以滿足租賃公司的需求?！鄙蚶俳榻B，現(xiàn)階段飛機租賃業(yè)融資方式日益多元化，租賃公司通過公司債、中期票據等債務工具以及信托、引入戰(zhàn)略投資者、與保險資金對接等多種方式開展融資。同時，東疆的租賃公司也通過收租權轉讓進行保理、資產證券化等方式實現(xiàn)再融資。今年，中飛租融資租賃有限公司在銀登中心完成了國內首筆以美元計價的飛機資產掛牌交易，為租賃企業(yè)提供了新的融資渠道和交易平臺。今年，中國進出口銀行首次為國內租賃公司通過境外平臺完成的飛機離岸租賃業(yè)務提供融資支持。

趙桂才介紹，國產支線飛機ARJ21于去年實現(xiàn)首批兩架飛機順利交付和商業(yè)運營。國產大飛機C919于今年5月首次試飛，預計在兩年內獲得中國民航局試航許可證。如果按照未來20年C919系列飛機占據中國國內市場三分之一計算，C919系列飛機的國內需求將達到上千架。由于我國民航機隊大部分飛機靠租賃引進，國產飛機將為飛機租賃業(yè)創(chuàng)造廣闊市場。

與先進水平存差距

未來面臨多重挑戰(zhàn)

徐春武等業(yè)內人士認為，盡管取得了令人矚目的成績，與國際先進水平相比，國內航空金融仍然存在差距，面臨著開拓國際租賃市場存明顯短板、監(jiān)管政策有待完善等諸多挑戰(zhàn)。

首先，融資成本上升，市場競爭加劇。沈蕾介紹，今年以來，境內外融資成本不斷上升，加之匯率波動影響，融資難、融資貴等問題困擾著租賃企業(yè)。特別是今年受全國中長期外債切塊規(guī)模影響，企業(yè)境外發(fā)債受到制約，也使租賃公司的融資環(huán)境更加緊張。

潘明忠介紹，大型飛機的制造商全球實際只有兩家，本土市場航空公司相對于租賃公司來講還是比較強勢。兩頭擠壓下，國內飛機租賃公司出現(xiàn)以價格戰(zhàn)為標志的同質化、低端化傾向。近幾年來，我國航空融資和租賃市場出現(xiàn)租金率顯著下降、售后回租競爭慘烈的情況。

其次，行業(yè)創(chuàng)新帶來新的監(jiān)管課題。天津東疆保稅港區(qū)海關副關長柏林認為，近年來，飛機租賃產業(yè)產生很多新的發(fā)展需求，帶來新的監(jiān)管課題。比如在海關減免稅監(jiān)管期限內售后回租的業(yè)務需求，海關如何監(jiān)管；對于跨境直租的飛機，資產包交易能不能開展，如能開展海關應如何支持等。

沈蕾認為，對飛機資產交易中出現(xiàn)的新課題，監(jiān)管仍不完善。飛機作為全球流動性最強的租賃資產，跨境資產包交易是國際通行的業(yè)務模式。近一年來，國內的租賃公司對這種交易模式的需求越來越大，但是相應的監(jiān)管手續(xù)并不完善。在國內資產流轉方面，目前在東疆保稅港區(qū)內部的資產交易較為流暢，但國內保稅區(qū)域間的交易流轉還存在一定障礙，影響業(yè)務的開展。

第三，開拓國際租賃市場仍存明顯短板。興業(yè)金融租賃有限責任公司航空事業(yè)部副總裁李娜娜認為，飛機之所以成為非常流行的租賃資產，核心就在于可以全球轉讓、交易。目前，國外出租人交易到國內的情況比較多，而國內出租人到國際上去交易，在政策方面還有困難。

第四，老飛機集中到期，通航發(fā)展不及預期。高澤峰認為，我國飛機租賃業(yè)早期租出的飛機，會在2020年左右大規(guī)模到期。一些新的航空公司、大的航空公司不愿意再租老飛機了，到期之后的飛機面臨著機齡老、新租約少、期限短等問題，風險把控將成為租賃公司面臨的重大考驗。

沈蕾認為，近年來，各路資本紛紛涌入通用航空，租賃公司也在積極參與通航的機隊建設，但通航產業(yè)發(fā)展仍有諸多困難。截至今年7月，我國通用航空器在冊數(shù)為2224架，1至7月通航飛行時長45萬小時，每架飛機平均飛行時長只有200小時，與發(fā)達國家相比差距很大?！帮w不起來”和“飛得不多”仍然是制約通航產業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

大力扶持租賃發(fā)展

積極助力中國制造

業(yè)內人士認為，要進一步加強對飛機租賃業(yè)的扶持，并增加租賃業(yè)對國產大飛機的支持。專家建議，在繼續(xù)推動監(jiān)管方式和交易結構創(chuàng)新的基礎上，加強對租賃企業(yè)風險的監(jiān)測監(jiān)管；進一步拓寬飛機租賃業(yè)融資渠道，充分運用多元化金融工具盤活資產。

首先，完善政策支持，加強風險防控。國家外匯管理局濱海新區(qū)中心支局外匯業(yè)務處副處長張洪偉表示，東疆作為很多外匯政策的“試驗田”，目前正在研究以租賃集團為主體讓SPV(特殊目的公司)以獨立主體的身份去共享公司外債額度，以及把SPV公司和母公司作為一個主體，對資金流、貨物流核查監(jiān)管進行總體評估考量。沈蕾表示，東疆作為自貿區(qū)，將繼續(xù)發(fā)揮先行先試作用。在商業(yè)模式、融資結構、資產管理等方面繼續(xù)創(chuàng)新，進一步完善政策功能；研究外匯、監(jiān)管、稅收、司法等方面的創(chuàng)新，促進租賃業(yè)走開放的國際化道路。

其次，進一步拓寬飛機租賃業(yè)融資渠道。陳剛明認為，航空金融進行專業(yè)化、特色化發(fā)展，需要發(fā)展多元化融資。目前，債券市場已成為我國直接融資的主力軍。飛機租賃期限一般是8至10年的中長期租賃，債券發(fā)行期限覆蓋較廣，符合飛機租賃業(yè)中長期融資需求。從融資成本看，高信用等級發(fā)行人，債券發(fā)行成本一般比銀行信貸要低。此外，還可充分運用多元化金融工具盤活資產。比如，將飛機租賃的現(xiàn)金流收益權、應收款項等通過流轉、證券化等多種方式盤活，從內部釋放航空金融的資本空間，優(yōu)化資產負債結構，讓長期資產變成短期資產，提高資產流動性和資金周轉率。

第三，加大租賃業(yè)對國產飛機的支持力度。劉晚亭認為，我國航空運輸業(yè)經過過去三十年的發(fā)展，無論是在規(guī)模、質量還是盈利能力上，都在全世界處于領先水平，但是中國的大飛機制造業(yè)仍處于起步階段，仍需要飛機租賃業(yè)加大支持力度。趙桂才認為，中國的飛機租賃公司應充分發(fā)揮自身資本優(yōu)勢，大批量采購國產飛機；加強與同業(yè)、銀行、保險公司、證券公司等機構的合作，與開發(fā)性金融、商業(yè)銀行、出口信保機構、主權基金等一道加大飛機租賃產品創(chuàng)新，發(fā)揮各個機構的比較優(yōu)勢，促進國產飛機的銷售。