當(dāng)前,中國經(jīng)濟(jì)正在向形態(tài)更高級、分工更復(fù)雜、結(jié)構(gòu)更合理的階段演化,做好實體經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要舉措。然而,一些資金“脫實向虛”的現(xiàn)象必須引起高度重視。金融與實體經(jīng)濟(jì)密切聯(lián)系、互促共生。實體經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的根本?？v觀金融體系的演進(jìn),其發(fā)展歷程就是改進(jìn)和提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力的過程,其根本動力就是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。今年的《政府工作報告》提出,抓好金融體制改革。促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心,增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力,堅決防止脫實向虛。這為當(dāng)前和今后一個時期發(fā)揮好金融支持實體經(jīng)濟(jì)作用,指明了方向和路徑。

一

實體經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)國之本、富民之基,圍繞實業(yè),以提高質(zhì)量和核心競爭力為中心,以創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展,擴(kuò)大高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給,是解決我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾和問題的必然選擇。振興實體經(jīng)濟(jì)的重要性,可以說,再怎么強(qiáng)調(diào)也不為過。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,也是各行各業(yè)和各個地區(qū),尤其是實體經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的“利器”。金融具有優(yōu)化資源配置,提供信息,分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險等多重功能,對經(jīng)濟(jì)活動具有調(diào)節(jié)和推動作用。通過銀行貸款間接融資,通過證券市場實現(xiàn)直接融資,不僅促成一些企業(yè)起死回生,而且?guī)椭S多企業(yè)迅速崛起,有的還實現(xiàn)了跨越式發(fā)展和“爆炸式”增長。

然而,金融在助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時,也容易傷害實體經(jīng)濟(jì),還會在一定程度和一定范圍內(nèi)自我循環(huán)、自我膨脹。比如,一些資金過多地流向股票市場和房地產(chǎn)領(lǐng)域,“以錢生錢”,資金在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn),金融體系自我循環(huán)膨脹、虛擬增值;銀行、證券、保險公司獲利豐厚,人才、資源聚集,而一些實體企業(yè)人才緊缺、資金缺乏;資金經(jīng)過金融體系鏈條多次轉(zhuǎn)手才到企業(yè),造成企業(yè)資金成本昂貴。這些就是金融“脫實向虛”的一些苗頭。近些年,實體經(jīng)濟(jì)依然存在著融資難、融資貴的現(xiàn)象,金融并沒有很好地支持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。因此,金融“脫虛向?qū)崱薄远ú灰频胤?wù)于實體經(jīng)濟(jì),顯得尤為必要和緊迫。當(dāng)然,單單抱怨金融機(jī)構(gòu)自身也是有失偏頗的。有時候還要?dú)w咎于“無形之手”的偏頗,導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)不愿或者不能進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),這個時候往往就需要“有形的手”來抓,政府正確的引導(dǎo)必不可少。

金融須堅定不移地支持實體經(jīng)濟(jì)這一舉措的重要性、必要性和緊迫性已經(jīng)無須多言。然而,金融應(yīng)當(dāng)如何做,才能更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì),推動實體經(jīng)濟(jì)振興和發(fā)展,這需要我們更多地思考和研究。

二

金融支持和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,具體來說,應(yīng)當(dāng)做好以下幾個方面工作。

第一,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的方式,加強(qiáng)產(chǎn)融結(jié)合。最近一個時期,一些相關(guān)政府部門和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)對產(chǎn)融結(jié)合的方式和路徑進(jìn)行了探索,作出諸多創(chuàng)新,并取得初步成效。比如,一些銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實行的投貸聯(lián)動,通過投貸聯(lián)動實現(xiàn)股權(quán)融資和債務(wù)融資的結(jié)合,一定程度上解決了中小微企業(yè)的融資難問題。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)還可創(chuàng)新專屬產(chǎn)品,可組織專人開發(fā)及優(yōu)化信貸產(chǎn)品,采取靈活方式,滿足小微企業(yè)各方面需求。此外,還有產(chǎn)業(yè)鏈金融的方式,也就是商業(yè)銀行或者財務(wù)公司針對產(chǎn)業(yè)鏈每一環(huán)節(jié),設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)化、個性化的金融服務(wù)產(chǎn)品,為全產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)提供個性化的綜合金融服務(wù)。一些商業(yè)銀行還推出了中小企業(yè)跨境投資貿(mào)易撮合服務(wù),促進(jìn)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)、市場信息、商業(yè)模式等方面的交流與合作,發(fā)展跨境金融,提供綜合金融服務(wù)。這些創(chuàng)新的投融資服務(wù)模式可以借鑒、推廣和運(yùn)用。

第二,健全多層次資本市場,拓寬企業(yè)融資渠道。通過資本市場的股權(quán)投資來實現(xiàn)直接融資,可以大大降低企業(yè)的融資成本。除了要提高直接融資比重或拓展直接融資渠道以外,我們還應(yīng)重視直接融資的優(yōu)化,合理利用各種直接融資手段:一是大力發(fā)展場外股權(quán)市場;二是完善私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金等融資渠道,建立合理的風(fēng)險資本退出機(jī)制,推進(jìn)其與資本市場的對接;三是降低企業(yè)杠桿率;四是利用資產(chǎn)證券化手段,通過信貸資產(chǎn)證券化促進(jìn)直接融資與間接融資的協(xié)同發(fā)展。

第三,政府要引導(dǎo)建立和完善金融市場體系,加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。適當(dāng)降低金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入門檻,合理引導(dǎo)民間資本參與金融業(yè)發(fā)展;還要加強(qiáng)法律法規(guī)、會計標(biāo)準(zhǔn)、信用體系、支付清算體系等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),優(yōu)化金融體系軟環(huán)境,著力引導(dǎo)金融活水源源不斷滋潤實體經(jīng)濟(jì)。

總之,中央指明了實體經(jīng)濟(jì)新的發(fā)展思路,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將資金重點投向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級中具有重大示范、引導(dǎo)作用的行業(yè),投向“三農(nóng)”領(lǐng)域,投向消費(fèi)升級領(lǐng)域,投向科技型、創(chuàng)新型小微企業(yè)等,促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。金融業(yè)自身發(fā)展要始終以實體經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向,切莫因創(chuàng)新過度而“劍走偏鋒”“自彈自唱”。在這個過程中,還需要正確處理好政府和市場的關(guān)系,讓“有形的手”和“無形的手”有機(jī)地結(jié)合起來,防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生。只有正確處理好新產(chǎn)業(yè)與老產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)與制造業(yè)、政府與市場的關(guān)系,打通資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的渠道,才能讓金融回歸實體經(jīng)濟(jì)、“脫虛向?qū)崱?才能真正發(fā)揮金融的巨大推動作用,實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)的振興。(本文來源:經(jīng)濟(jì)日報 作者:武漢大學(xué)中國金融工程與風(fēng)險管理研究中心 葉永剛 吳良順)