預(yù)期　新三板有望現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)“特區(qū)”

　　實際上，自今年兩會以來，放寬針對未盈利高新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)公司的上市條件，已經(jīng)成為證監(jiān)會的研究重點之一。

　　稍早之前，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會積極支持符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市。對于允許尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市問題，證監(jiān)會正抓緊進行研究，力爭盡快推出，涉及部門規(guī)章修訂的，依法定程序進行。

　　“互聯(lián)網(wǎng)是顛覆性的行業(yè)，應(yīng)當著眼未來。”中國人民大學法學院副院長楊東強調(diào)，允許未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市，讓境內(nèi)的投資者分享類似BAT這樣的大公司的紅利僅僅是一方面，更重要的，則是要為那些處于初創(chuàng)期的創(chuàng)新型企業(yè)提供借助資本市場發(fā)展壯大的機會，這也符合國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略方向，讓資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟的發(fā)展。他表示，從這個意義上來說，為這些未盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司“開一道口子”，讓其進入資本市場是完全有必要的。

　　楊東告訴《經(jīng)濟參考報》記者，目前，在證券法的修改進展方面，目前全國人大財經(jīng)委的工作已經(jīng)基本完成，下一步將移交到全國人大法工委，預(yù)計最快將在今年年底上會。股票發(fā)行的注冊制改革是既定方向，至于是放在證監(jiān)會還是交易所目前未有定論，放在證監(jiān)會的可能性較大。

　　董登新則表示，深交所在創(chuàng)業(yè)板IPO標準的重新設(shè)計和創(chuàng)新上，已經(jīng)做好了準備，內(nèi)部可能已經(jīng)有了具體的方案，關(guān)鍵是要等待證券法的修訂。在現(xiàn)有的發(fā)審制度下，盈利指標是不可避免的，因此必須要改革發(fā)審制度。

　　“現(xiàn)在A股的上市標準和發(fā)行審批制度都到了不得不改的地步。”董登新表示，在注冊制沒有推行之前，可以采取一些過渡性的辦法。一方面，可以給這些企業(yè)一個單獨的IPO標準，給創(chuàng)業(yè)板“特惠政策”，讓創(chuàng)業(yè)板設(shè)計一個完全不同于主板的IPO標準，淡化甚至剔除盈利指標。另一方面，可以讓創(chuàng)業(yè)板和新三板有一個對接的轉(zhuǎn)板機制，在新三板設(shè)立一個獨立的板塊，這個板塊有較高的信息披露要求，有高科技、高成長的屬性，這些企業(yè)可以給他們一個綠色通道，讓新三板和創(chuàng)業(yè)板直接掛鉤。“可以在新三板劃一塊‘特區(qū)’，讓進入這個‘特區(qū)’的公司能夠在掛牌一年之后直接轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板。”他說。在真正實現(xiàn)注冊制之后這些問題都將迎刃而解，完全可以設(shè)計一個不需要盈利指標的發(fā)行上市條件。