資產(chǎn)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)線調(diào)整

　　魯政委告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，考慮到任何一個(gè)處于可持續(xù)的高速成長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體中，貿(mào)易順差驅(qū)動(dòng)的外匯資產(chǎn)都會(huì)快速增加，加之中國(guó)此前執(zhí)行強(qiáng)制結(jié)匯政策，人民銀行積累大量的外匯資產(chǎn)是具有必然性的，這與1845年至二戰(zhàn)后美國(guó)積累大量黃金是類似的，當(dāng)時(shí)美國(guó)積累的黃金總值占世界總規(guī)模的70%。

　　據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，截至2014年3月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到約3.95萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備總額的三分之一以上。隨著中國(guó)國(guó)際收支逐漸接近平衡，尤其是經(jīng)常項(xiàng)下順差降低，中國(guó)外匯儲(chǔ)備積累增速或?qū)⒎啪彙?/p>

　　2014年初國(guó)家外匯管理局公布的《2013年國(guó)際收支報(bào)告》以及2014年一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)均顯示，中國(guó)貿(mào)易順差占GDP比重約2%，一季度數(shù)據(jù)甚至低于2%，而國(guó)際上關(guān)于貿(mào)易平衡的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，順差占2%意味著國(guó)際貿(mào)易進(jìn)入平衡狀態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國(guó)外匯占款規(guī)模為286303.83億元，由此人民銀行對(duì)沖外匯貨幣投放的人民幣占其全部資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的90%。

　　不過(guò)，這一情況正在發(fā)生變化。2013年，人民幣單邊升值以及境內(nèi)利差因素導(dǎo)致資本項(xiàng)下凈流入明顯，這成為外匯儲(chǔ)備的來(lái)源之一；2014年以來(lái)，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，人民幣走勢(shì)趨弱對(duì)套利資本流入形成抑制，盡管2014年全年外匯儲(chǔ)備仍可能呈現(xiàn)凈增加，但增幅或?qū)⒂兴芈洹４送?，資本賬戶進(jìn)一步開(kāi)放以及人民幣跨境結(jié)算的進(jìn)一步推廣，也會(huì)在供給端降低外匯儲(chǔ)備增量。

　　一位接近監(jiān)管部門的人士也對(duì)本報(bào)記者表示，隨著跨境資本流動(dòng)的雙向波動(dòng)，以及人民銀行逐漸淡出常態(tài)式外匯干預(yù)，人民銀行因?yàn)橥鈪R占款持續(xù)增加導(dǎo)致的本幣投放將會(huì)逐漸縮小，而針對(duì)本國(guó)機(jī)構(gòu)的信貸或公開(kāi)市場(chǎng)操作增加的資產(chǎn)將在全部資產(chǎn)份額占比上行。

　　“但鑒于人民幣沒(méi)有美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣功能，人民銀行不可能像美聯(lián)儲(chǔ)那樣持有幾乎可以忽略不計(jì)的外匯資產(chǎn)。”魯政委對(duì)本報(bào)記者表示。

　　從理論上而言，對(duì)一個(gè)擁有足夠國(guó)際化的貨幣的央行或者國(guó)家而言，其根本不需要持有任何外匯資產(chǎn)。