外儲經(jīng)營業(yè)績首次披露；黃金儲備增持，外匯局稱系根據(jù)需要動態(tài)調(diào)整國際儲備組合配置

7月28日晚間，國家外匯管理局公布《國家外匯管理局年報(2018)》，首次披露了外匯儲備經(jīng)營業(yè)績、貨幣結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，并介紹了外匯儲備投資理念、風(fēng)險管理、全球化經(jīng)營平臺等情況。

根據(jù)年報，2005年至2014年，中國外匯儲備的10年平均收益率為3.68%，這一收益率在全球外匯儲備管理機構(gòu)中處于較好水平。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出我國有比較穩(wěn)定的外匯管理制度和方法，運營能力也得到了考驗。

另外，2018年經(jīng)常賬戶順差與GDP之比為0.4%，這一比例較2017年的1.4%有所縮小。業(yè)內(nèi)人士對新京報記者分析稱，十年前我國經(jīng)常項下順差占GDP比重曾達(dá)到10%左右，彼時國際經(jīng)濟(jì)的不利因素對我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響比較大。而當(dāng)前內(nèi)需已是中國經(jīng)濟(jì)整體運行決定性因素，目前國際上的一些不確定因素，如貿(mào)易保護(hù)主義政策等，對我國影響程度已明顯降低。

1 首次披露外儲經(jīng)營業(yè)績

【解讀：增加透明度、厘清認(rèn)識】

作為全球最大的外匯儲備持有國，我國一直致力于提升外匯儲備信息透明度。2015年7月起，人民銀行、外匯局按照國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)定期披露外匯儲備規(guī)模。同時，通過新聞發(fā)布會、國家外匯管理局門戶網(wǎng)站、國家外匯管理局年報等多種形式對外發(fā)布外匯儲備相關(guān)信息。

對于進(jìn)一步披露外匯儲備經(jīng)營管理情況，國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英表示，進(jìn)一步披露外匯儲備經(jīng)營管理情況，這符合我國全方位擴大對外開放的需要，也有利于提升國際社會對我國經(jīng)濟(jì)金融的信心。

對于外匯管理局首次發(fā)布經(jīng)營業(yè)績，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對新京報記者表示，主要還是增加國家外匯儲備的透明度。公布的外匯儲備整體運營成績等是大家都比較關(guān)心的，之前市場上也存在一些模糊甚至錯誤、不準(zhǔn)確的認(rèn)識，增加透明度是一個很好的制度安排，有助于大家厘清認(rèn)識。北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融工程系主任劉澄也認(rèn)為，發(fā)布這個報告是為了起到穩(wěn)定市場的作用。

2 十年間平均收益3.68%

【解讀：處在全球相同類型資產(chǎn)平均水平之上】

根據(jù)年報，面對復(fù)雜多變的國際金融市場，外匯儲備實施分散化投資，實現(xiàn)了穩(wěn)定收益，2005年至2014年，中國外匯儲備的10年平均收益率為3.68%。

王春英表示，我國外匯儲備始終以“安全、流動、保值增值”為經(jīng)營目標(biāo)，核心職能是維護(hù)國際收支平衡和匯率穩(wěn)定、維護(hù)國家金融安全，實現(xiàn)了長期、穩(wěn)健的經(jīng)營收益，收益率在全球外匯儲備管理機構(gòu)中處于較好水平。

劉澄分析稱，外儲的一個主要利用渠道是購買政府國債，國債收入很難達(dá)到3%以上，總體來看我國外匯局貨幣管理能力比較強，有比較穩(wěn)定的外匯管理制度和方法，運營能力也得到了考驗。連平也認(rèn)為，3.68%這個水平在國際上是處在相同類型資產(chǎn)平均水平之上。

談及外匯儲備投資理念，王春英介紹說，采取多元化、分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略，將大規(guī)模外匯儲備資產(chǎn)放在不同的“籃子”里，建立優(yōu)化的資產(chǎn)配置組合，利用在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下各類資產(chǎn)間回報的此消彼長，實現(xiàn)風(fēng)險對沖，保障資產(chǎn)總體安全和盈利。

年報顯示，自20世紀(jì)90年代開始，外匯儲備經(jīng)營管理團(tuán)隊著手搭建全球化經(jīng)營平臺，先后在新加坡、倫敦、紐約、法蘭克福等國際金融中心設(shè)立駐外機構(gòu)，實現(xiàn)了24小時全球不間斷經(jīng)營，大幅提升了外匯儲備跨時區(qū)、跨市場的投資運營能力，做到了與國際金融市場同時同步。

3 經(jīng)常賬戶順差與GDP之比縮小

【解讀：我國經(jīng)濟(jì)對外部依賴大幅降低】

年報還披露，2018年，我國跨境資金流動和國際收支呈現(xiàn)基本平衡。經(jīng)常賬戶差額保持在合理區(qū)間，全年順差491億美元，與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為0.4%。

王春英表示，經(jīng)常賬戶更趨平衡是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再平衡、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的客觀反映，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的必然階段，也是我國居民收入提高、財富增長的自然結(jié)果。非儲備性質(zhì)的金融賬戶順差1306億美元，其中，以中長期投資和資產(chǎn)配置為目的的資本流入占主導(dǎo)，對外投資理性有序。截至2018年末，外匯儲備余額30727億美元。

2017年經(jīng)常賬戶順差與GDP之比的縮小，連平分析表示，要從不同角度看，一是中國經(jīng)濟(jì)對外部依賴大幅降低，2007年前后，經(jīng)常項下順差占GDP比重曾達(dá)到10%左右，國際經(jīng)濟(jì)的不利因素對我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響比較大。這一比例降低了，說明中國經(jīng)濟(jì)整體運行決定性因素已是內(nèi)需，目前國際上的一些不確定因素，比如貿(mào)易保護(hù)主義政策等影響已經(jīng)明顯降低。

“0.4%的水平，表明長期以來中國經(jīng)濟(jì)存在的內(nèi)外不平衡問題已經(jīng)在很大程度上解決了，未來國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊完全應(yīng)該用新的思路來看，主要還是內(nèi)需來產(chǎn)生決定性影響。”連平說道。

他進(jìn)一步表示，我們也要注意到，經(jīng)常項下目前存在一個發(fā)展趨勢，即順差還會進(jìn)一步收窄，在對外開放度擴大、中美貿(mào)易摩擦處理等過程中，經(jīng)常項下，尤其是貿(mào)易可能還會保持基本順差，但規(guī)模會明顯收縮，這個對未來整個國際收支的影響也需要加以考量。也就是說，未來還要繼續(xù)保持國際收支基本平衡的狀況，要在未來總體宏觀面及中長期戰(zhàn)略面等政策上做好儲備和安排。

劉澄表示，總體來講，中國外匯儲備來源中，經(jīng)常賬戶占了很大比例，資本賬戶規(guī)模的增加，也說明除了外匯渠道增加外匯儲備外，也有國際資本持續(xù)看好中國、資本流入中國的因素。

4 黃金儲備規(guī)模全球第六

【解讀：根據(jù)需要動態(tài)調(diào)整國際儲備組合配置】

年報顯示，我國已成為世界第一大黃金生產(chǎn)國，同時也是黃金消費大國。截至2018年末，我國黃金儲備規(guī)模達(dá)到1852噸，位居全球第六。

王春英在回答“我國增持黃金儲備的主要原因”時表示，黃金儲備一直是各國國際儲備多元化構(gòu)成的重要部分。黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國際儲備組合的整體風(fēng)險收益特性。我們從長期和戰(zhàn)略的角度出發(fā)，根據(jù)需要動態(tài)調(diào)整國際儲備組合配置，保障國際儲備的安全、流動和保值增值。

王春英表示，我國外匯儲備經(jīng)營始終將風(fēng)險防范放在首位，不斷完善風(fēng)險管理和內(nèi)部控制框架，增強風(fēng)險識別、評估和管理能力，豐富和提升風(fēng)險管理工具及手段，建立健全風(fēng)險管理體系。通過不斷加強對重大風(fēng)險事件的前瞻性分析和預(yù)警，我國外匯儲備靈活妥善應(yīng)對了國際金融危機、歐債危機等歷次市場沖擊和挑戰(zhàn)，不僅保持了外匯儲備資產(chǎn)的總體安全和流動，還為服務(wù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放、打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)作出了積極貢獻(xiàn)。

年報稱，2019年外匯管理法治建設(shè)的主要思路是，繼續(xù)加強外匯管理法規(guī)框架頂層設(shè)計，完善法規(guī)架構(gòu)內(nèi)容，推動修訂《中華人民共和國外匯管理條例》。推進(jìn)外匯管理領(lǐng)域“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”建設(shè)。外匯儲備經(jīng)營管理的主要思路是，加強中長期資產(chǎn)配置，優(yōu)化調(diào)整投資經(jīng)營策略。穩(wěn)步審慎推進(jìn)多元化運用，加強各業(yè)務(wù)條線能力建設(shè)，實現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)的安全、流動和保值增值。

新京報記者 程維妙