4、 降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力？

答：本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以?xún)?nèi)需為主，制造業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

央行歷次降準(zhǔn)及市場(chǎng)反應(yīng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來(lái)，大中小型存款準(zhǔn)備金變動(dòng)了49次。其中2000年至2011年上半年除了2008年金融危機(jī)期間小幅降準(zhǔn)了數(shù)次外，基本以增加存款準(zhǔn)備金率為主，一直到2011年6月達(dá)到最高峰。其中中小型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率19.5%，大型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)為21.5%。

隨后從2011年12月份逐漸進(jìn)入降準(zhǔn)通道中，最近8年時(shí)間里，央行共進(jìn)行了12次降準(zhǔn)，其中2017年9月份宣布，2018年1月份全面實(shí)施的普惠金融定向降準(zhǔn)較特殊，凡前一年上述（普惠金融）貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在人民銀行公布的基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)；前一年上述貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。

若不包括1月份這次有條件的定向降準(zhǔn)外，今年央行還進(jìn)行了3次降準(zhǔn)，分別是4月17日宣布，4月25日實(shí)施降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)；6月24日宣布，7月5日實(shí)施的定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)和這次10月7日宣布，10月15日實(shí)施的降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。

那么2000年以來(lái)，央行歷次宣布降準(zhǔn)后短期市場(chǎng)表現(xiàn)如何？Wind數(shù)據(jù)顯示，14次宣布降準(zhǔn)后，次日和短期5個(gè)交易日滬指上漲和下跌都是7次，漲跌各占一半，可見(jiàn)市場(chǎng)較復(fù)雜，并非降準(zhǔn)單一因素就能刺激其大幅上漲。