大宗交易首次被納入監(jiān)管

相比2016年1月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，修訂后的新規(guī)去掉了“大”字，證監(jiān)會(huì)對(duì)于大股東減持范疇進(jìn)行了修改，除了上市公司控股股東和持股5%以上股東、董監(jiān)高減持股份外，股東減持其持有的公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開發(fā)行的股份也受新規(guī)影響。

與此同時(shí)，在減持方式方面，大宗交易減持首次被納入監(jiān)管。上市公司大股東通過(guò)大宗交易方式減持股份，或者股東通過(guò)大宗交易方式減持其持有的公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份、上市公司非公開發(fā)行的股份，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)遵守證券交易所關(guān)于減持?jǐn)?shù)量、持有時(shí)間等規(guī)定。

滬深交易所發(fā)布《實(shí)施細(xì)則》，第五條明確規(guī)定大股東減持或者特定股東減持，采取大宗交易方式的，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%。

交易所要求，大宗交易的出讓方與受讓方，應(yīng)當(dāng)明確其所買賣股份的數(shù)量、性質(zhì)、種類、價(jià)格，并遵守本細(xì)則的相關(guān)規(guī)定。受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份。

同時(shí)，交易所嚴(yán)格減持罰則。即對(duì)違反《實(shí)施細(xì)則》、規(guī)避減持限制或者構(gòu)成異常交易的減持行為，上交所、深交所可以采取書面警示、通報(bào)批評(píng)、公開譴責(zé)、限制交易等監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。

此外，協(xié)議轉(zhuǎn)讓、集中競(jìng)價(jià)兩種方式中，新規(guī)新增應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前向證券交易所報(bào)告并預(yù)先披露減持計(jì)劃，由證券交易所予以備案；上市公司大股東在3個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的1%等多種限制。

■ 個(gè)股

減持潮放緩 中小創(chuàng)個(gè)股最受益

天風(fēng)證券策略分析師徐彪認(rèn)為，本次新規(guī)同2016年1月發(fā)布減持規(guī)定背景類似，都是處在IPO加速，以及市場(chǎng)情緒較為悲觀的時(shí)候。限制減持短期來(lái)看，有救市維穩(wěn)之意。

徐彪稱，此次《減持規(guī)定》的出臺(tái)短期內(nèi)能起到一定穩(wěn)定情緒的作用，并且從5月至今的數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅增持，市場(chǎng)或在節(jié)后逐漸企穩(wěn)；但中期來(lái)說(shuō)，盈利回落和流動(dòng)性邊際收緊仍是市場(chǎng)難以向上突破的制約因素。另外，市場(chǎng)對(duì)于次新股密集解禁的擔(dān)憂將得到緩解，次新股可能迎來(lái)反彈契機(jī)。

他認(rèn)為，減持限制會(huì)降低股份的流動(dòng)性從而倒逼二級(jí)市場(chǎng)標(biāo)的、乃至一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目的重新估值。但好處是可以緩解和分散解禁壓力，另外從全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)看，有助于市場(chǎng)健康運(yùn)行、估值回歸理性。

海通證券認(rèn)為，減持新規(guī)和IPO規(guī)?？s減短期對(duì)小票刺激更明顯。今年以來(lái)中小創(chuàng)明顯跑輸主板，除了盈利估值匹配問(wèn)題，微觀供求關(guān)系也是重要影響變量。

海通證券稱，減持新規(guī)整體上放緩了大股東和特定股東的減持節(jié)奏，對(duì)中小創(chuàng)的微觀供求改善更加明顯。減持新規(guī)和IPO規(guī)模減小對(duì)中小創(chuàng)的供需改善更明顯，加上前期中小創(chuàng)股價(jià)回調(diào)幅度更大，短期以中小創(chuàng)為代表的小票受政策刺激更明顯。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2017年1月至4月，從產(chǎn)業(yè)資本凈減持?jǐn)?shù)據(jù)看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板凈減持額占它們流通市值比例分別為-0.05%、0.6%、1%，中小創(chuàng)減持壓力較大。今年3月末以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整，中小創(chuàng)也成為重災(zāi)區(qū)。3月末以來(lái)，上證50、上證綜指、中小板指、萬(wàn)德全A、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為4%、-5%、-6%、-8%、-10%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅居前。