中國(guó)畢竟還是發(fā)展中國(guó)家,對(duì)外投資還在探索之中,如果抱著急功近利的心態(tài)從事境外并購(gòu),很可能會(huì)因信息不對(duì)稱(chēng)而釀成重大失誤。

中國(guó)企業(yè)到海外市場(chǎng)并購(gòu)境外企業(yè),一直被視為我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)正面行動(dòng)加以肯定,也被視為中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)上運(yùn)作實(shí)力提高和話(huà)語(yǔ)權(quán)增加的體現(xiàn)。2016年,中國(guó)企業(yè)出海“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的熱情達(dá)到頂峰,全年以1701.1億美元的非金融類(lèi)直接投資額和比上年44.1%的增幅,創(chuàng)下了中國(guó)企業(yè)近年來(lái)海外市場(chǎng)投資新高。

然而,在昨天(3月20日)的中國(guó)發(fā)展高層論壇2017年年會(huì)上,央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示,這種急劇增加的海外并購(gòu)有點(diǎn)像“帶刺的玫瑰”,雖然好看,卻也暴露了一些問(wèn)題。潘功勝說(shuō),外匯管理局在日常的監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)了一些非理性和異常的投資行為,如一個(gè)鋼鐵廠買(mǎi)海外的影視公司,一個(gè)餐館在海外收購(gòu)了一個(gè)網(wǎng)游公司。他認(rèn)為,在熱鬧的海外投資中,“有一些純粹作假,在直接投資的包裝下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的強(qiáng)大和綜合國(guó)力的上升,中國(guó)已經(jīng)成為全球市場(chǎng)循環(huán)體系中的一個(gè)重要支點(diǎn)?，F(xiàn)在,中國(guó)政府一方面對(duì)于海外企業(yè)來(lái)華投資熱情歡迎,另一方面對(duì)中國(guó)本土企業(yè)到海外投資建廠或并購(gòu)海外企業(yè),也抱以支持。中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)的并購(gòu),對(duì)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)中資和外資的互利共贏,都是一件好事。

但是,伴隨著2016年中企赴海外投資并購(gòu)的急劇上升,去年出現(xiàn)的另一情況是人民幣出現(xiàn)了持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、幅度較大的貶值,以至于在國(guó)內(nèi)普遍出現(xiàn)了恐慌情緒,一些居民開(kāi)始將人民幣兌換成美元。與此同時(shí),我國(guó)的外匯儲(chǔ)備開(kāi)始出現(xiàn)急劇減少,甚至一度跌破被公認(rèn)為“安全線(xiàn)”的3萬(wàn)億美元。

顯而易見(jiàn),就我國(guó)居民的總體狀況來(lái)說(shuō),個(gè)人換匯對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備量的撬動(dòng)很有限,造成短時(shí)間內(nèi)外匯儲(chǔ)備急劇減少的真正原因,與部分在華投資外資企業(yè)撤資和中國(guó)企業(yè)對(duì)海外投資的激增不無(wú)關(guān)系。在國(guó)際投資環(huán)境出現(xiàn)變化的情況下,部分外資企業(yè)離開(kāi)中國(guó)實(shí)屬正常,值得警惕的倒是一些中資企業(yè)借道海外并購(gòu)轉(zhuǎn)移資產(chǎn),它們?cè)谠斐晌覈?guó)外匯儲(chǔ)備減少的同時(shí),還會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不可低估的負(fù)面作用。

最近一兩年,因歐洲政局動(dòng)蕩,國(guó)際市場(chǎng)上另一重要貨幣歐元一直在貶值通道上,大量歐企估值出現(xiàn)回落,就此而論,目前確是中國(guó)企業(yè)出海并購(gòu)的好時(shí)機(jī)。但是,中國(guó)畢竟還是發(fā)展中國(guó)家,對(duì)外投資還在探索之中,如果抱著急功近利的心態(tài)從事境外并購(gòu),很可能會(huì)因信息不對(duì)稱(chēng)而釀成重大失誤。

去年,我國(guó)海外投資雖然增長(zhǎng)迅猛,但對(duì)制造業(yè)的投資并購(gòu)只占總數(shù)的26.6%,對(duì)信息運(yùn)輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的投資并購(gòu)只占14.7%。而像鋼鐵廠購(gòu)買(mǎi)影視公司等并購(gòu)行為,由于跨行太大,對(duì)電影行業(yè)運(yùn)營(yíng)陌生,就有點(diǎn)冒險(xiǎn)性質(zhì)。同時(shí),去年還有多家企業(yè)出巨資收購(gòu)國(guó)際足球俱樂(lè)部,呈現(xiàn)一哄而上的氣勢(shì),這種盲目投資,并不值得提倡。

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu),走得穩(wěn)才能走得好。目前,企業(yè)海外投資還要接受政府審批,外匯管理部門(mén)要從海外投資超出常態(tài)的猛烈增長(zhǎng)中看到問(wèn)題所在,積極運(yùn)用市場(chǎng)監(jiān)管的手段,嚴(yán)把外匯資金審批權(quán),這既是為了幫助企業(yè)更穩(wěn)妥地從事海外投資,也可以避免海外投資成為一些企業(yè)非法轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的通道,對(duì)于已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的借海外并購(gòu)行轉(zhuǎn)移資產(chǎn)之實(shí)的情況,則應(yīng)根據(jù)我國(guó)法律法規(guī)予以嚴(yán)肅處理。(周俊生)