據(jù)報(bào)道，中國(guó)對(duì)境外資產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄的需求，在今年上半年支撐了多起跨境并購(gòu)交易。然而，在多個(gè)集團(tuán)最近在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)退出競(jìng)購(gòu)談判之后，人們對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)交易活動(dòng)的信心已經(jīng)減弱。

其中，兩起放棄并購(gòu)的交易最為引人注目。一是今年3月安邦保險(xiǎn)對(duì)喜達(dá)屋酒店及度假村集團(tuán)140億美元的競(jìng)購(gòu)；二是最近中聯(lián)重科放棄對(duì)美國(guó)起重機(jī)制造商特雷克斯（Terex）34億美元的競(jìng)購(gòu)。

兩起競(jìng)購(gòu)有著驚人的相似之處，都想通過(guò)“抬價(jià)”從國(guó)外企業(yè)手中橫刀奪愛(ài)。前者是想從已經(jīng)談得差不多的萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)手中將喜達(dá)屋“搶”過(guò)來(lái)，后者則是試圖從基本談妥的芬蘭科尼集團(tuán)（Konecranes）手中橫插一杠。如果收購(gòu)的信心堅(jiān)定，不出現(xiàn)半途而廢的現(xiàn)象，倒也無(wú)所謂。市場(chǎng)并購(gòu)，玩的就是心跳。但是，半途而廢，就難免會(huì)讓人產(chǎn)生缺乏誠(chéng)心的感覺(jué)了。

事實(shí)也是如此，中國(guó)部分企業(yè)在海外并購(gòu)問(wèn)題上，顯得有點(diǎn)過(guò)于高調(diào)和張揚(yáng)。并購(gòu)是一門(mén)藝術(shù)，國(guó)際上著名的投資機(jī)構(gòu)以及最成功的并購(gòu)案例，都是非常低調(diào)、內(nèi)斂的。真正的“高調(diào)”都是在并購(gòu)成功后的對(duì)外宣布上。尤其是涉及“奪人所愛(ài)”的并購(gòu)，更會(huì)把工作做得極其隱秘、極其低調(diào)，在沒(méi)有正式對(duì)外宣布前，外界幾乎不可能知道有一樁并購(gòu)交易即將發(fā)生。

然而，中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中，卻往往會(huì)出現(xiàn)人未到聲先到或者聲到人未到的現(xiàn)象。特別是外企在并購(gòu)時(shí)高度保密的“橫刀奪愛(ài)”項(xiàng)目，更表現(xiàn)得極其高調(diào)，如安邦競(jìng)價(jià)喜達(dá)屋項(xiàng)目，就是最典型的案例。結(jié)果，給了自己一記響亮的耳光。

中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)之路才剛剛開(kāi)始，很多方面都還缺乏經(jīng)驗(yàn)。如果過(guò)于高調(diào)、張揚(yáng)，確實(shí)不利于中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)。更重要的，一旦高調(diào)并購(gòu)的項(xiàng)目成功率低，就會(huì)造成外界對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)誠(chéng)意與能力的懷疑，會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)參與并購(gòu)失去信心，甚至不愿被中國(guó)企業(yè)并購(gòu)。如今年2月總部駐美國(guó)的飛兆半導(dǎo)體就拒絕了來(lái)自華潤(rùn)微電子和華創(chuàng)投資的25億美元的收購(gòu)要約，選擇了開(kāi)價(jià)更低的一家美國(guó)集團(tuán)。因?yàn)?，他們認(rèn)為無(wú)法確認(rèn)中國(guó)企業(yè)能否最終完成并購(gòu)交易。

并購(gòu)并不是一談就能成功的行為。既然是并購(gòu)，就存在著利益博弈，就需要反復(fù)談判。那么，對(duì)有意談判的企業(yè)來(lái)說(shuō)，就需要低調(diào)一些，而不是談判尚未成功，就高調(diào)地放出各種口風(fēng)。一方面，會(huì)無(wú)形中給被并購(gòu)方抬高并購(gòu)價(jià)格提供籌碼，讓對(duì)方在與收購(gòu)方的談判中居于有利地位；另一方面，一旦并購(gòu)不成功，尤其是中途退出，會(huì)給企業(yè)的市場(chǎng)形象帶來(lái)極為不利的影響。安邦和中聯(lián)的中途退出，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)給這兩家企業(yè)今后的國(guó)際并購(gòu)工作帶來(lái)很不利的影響，很多企業(yè)可能不會(huì)再與這兩家企業(yè)商談并購(gòu)工作。更重要的，他們的中途退出行為，已經(jīng)為其他中企的海外并購(gòu)帶來(lái)了傷害。

由于一些中企在海外并購(gòu)問(wèn)題上的過(guò)于高調(diào)和隨心所欲，也在一定程度上引起了相關(guān)國(guó)家政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視，引發(fā)了他們對(duì)中資企業(yè)收購(gòu)誠(chéng)意和成功率的擔(dān)憂(yōu)。因此，在審批中資企業(yè)并購(gòu)的項(xiàng)目時(shí)，會(huì)更加謹(jǐn)慎、更加嚴(yán)厲，從而影響中資企業(yè)的海外并購(gòu)工作。相關(guān)國(guó)家原本就對(duì)中國(guó)企業(yè)參與海外并購(gòu)有這樣那樣的想法，有各種防備心理，就試圖阻止中國(guó)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)。如果我們?cè)俨灰?guī)范好自己的行為，再頻繁地高調(diào)介入并購(gòu)又高調(diào)中途退出，就不可避免地會(huì)影響和損害中國(guó)企業(yè)的國(guó)際形象，就會(huì)無(wú)形中增加中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)難度。

這也意味著，中國(guó)企業(yè)在走出去過(guò)程中，不僅要充分了解所在國(guó)的國(guó)情、歷史、文化、法律、人文環(huán)境等方面的情況，充分了解被并購(gòu)企業(yè)的情況，還要充分把握好自己的行為，掌握好并購(gòu)的尺度，盡可能地低調(diào)、謹(jǐn)慎。尤其是涉及重大并購(gòu)、重點(diǎn)并購(gòu)項(xiàng)目以及橫刀奪愛(ài)項(xiàng)目時(shí)，更要低調(diào)處理好各方面的關(guān)系，切不要再出現(xiàn)聲到人未到的現(xiàn)象。

高調(diào)并購(gòu)，可以擴(kuò)大企業(yè)的影響。前提是，并購(gòu)必須成功，至少不能中途退出。否則，不僅不會(huì)起到宣傳效應(yīng)，反而會(huì)讓企業(yè)的市場(chǎng)形象大受損失，市場(chǎng)的信用度和公信力大受影響。（譚浩俊）