經(jīng)過近兩年時(shí)間的整頓后，文交所借助郵幣卡證券化的春風(fēng)成功“翻身”。然而，監(jiān)管空白等一系列問題也隨之而來。

　　在起起伏伏的股市之外，另一個(gè)市場里，投資熱潮正來勢洶洶。

　　這個(gè)市場便是郵幣卡電子盤。

　　據(jù)法治周末記者了解，郵幣卡電子盤是通過實(shí)物掛牌的方式將原本分散于郵幣卡現(xiàn)貨市場的郵票、錢幣、電話卡、紀(jì)念章等收藏品實(shí)物集中起來分類托管上市，并借助計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易的新型電子化交易模式。

　　有業(yè)內(nèi)人士介紹稱，郵幣卡電子盤有著與股市相同的交易時(shí)段、漲跌幅限制以及類似的交易軟件。借助郵幣卡電子盤，投資者可以“像炒股一樣炒錢幣郵票”。

　　2013年10月，郵幣卡電子盤最先在江蘇南京文化產(chǎn)權(quán)交易所(以下簡稱“南京文交所”)錢幣郵票交易中心上線。此后，南方文交所、上海郵幣卡交易中心、湖南文交所等紛紛介入郵幣卡電子盤運(yùn)營。

　　2009年，文交所曾在國內(nèi)遍地開花，被一些投資者等同為股票交易的“藝術(shù)品份額化交易”隨即走紅。

　　但這種局面并未持續(xù)多久。

　　2011年11月18日，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(以下簡稱“38號(hào)文件”)，叫停藝術(shù)品類證券化交易模式，一大批文交所隨之停牌。

　　經(jīng)過近兩年時(shí)間的整頓后，2013年，文交所借助郵幣卡證券化的春風(fēng)成功“翻身”。然而，與之相關(guān)的爭議至今仍未平息。

　　7個(gè)月9.4倍漲幅

　　楊先生是大連較早介入文交所交易的投資者之一，也是國內(nèi)幾個(gè)文交所的開戶經(jīng)紀(jì)人。

　　2014年6月，他的公司與南京文交所簽訂合作協(xié)議，全國首家錢幣郵票線上交易正式在大連“落地”。

　　據(jù)楊先生介紹，一直以來，他都關(guān)注著國內(nèi)藝術(shù)品的資產(chǎn)證券化進(jìn)程，“其中，做得最大的要屬南京文交所錢幣郵票交易中心”。

　　“直到去年7月初，作為‘老大’的南京文交所日成交額不過三四億元，甚至不及一只股票一天的成交額?？删驮诮衲?月，其日成交額已穩(wěn)定在40億元左右。”楊先生向媒體介紹道。

　　同時(shí)，南京文交所的交易數(shù)據(jù)也顯示，其郵幣卡電子盤交易行情從2014年7月的205.47點(diǎn)一路飆升至2015年2月的2137.45點(diǎn)。僅用了7個(gè)月時(shí)間，漲幅高達(dá)9.4倍。2014年，其已實(shí)現(xiàn)交易額550億元，2015年僅第一季度，交易額已達(dá)760億元。

　　有報(bào)道稱，由于近段時(shí)間股市持續(xù)震蕩，一眾股民已摩拳擦掌，紛紛轉(zhuǎn)投文交所郵幣卡電子盤。甚至出現(xiàn)不懂郵票的投資者，也在最近半年時(shí)間里把10萬元本金變成了40萬元。

　　雖然不為大多數(shù)人所知，但文交所的郵幣卡電子盤成交量的確驚人。

　　以2015年6月30日為例，南京文交所公布的數(shù)據(jù)顯示，其當(dāng)日成交量約為38億元。

　　文交所的交易時(shí)間俄日周一至周六的9：30至11：30、13：00至15：00，比A股交易時(shí)間多出一天。而最大的不同是，A股實(shí)行T+1的交易機(jī)制，也就是當(dāng)天買入的股票，第二天才能賣出，而文交所實(shí)行的是T+0，即當(dāng)天買入即可賣出，并可買入賣出多次。

　　盡管T+0操作起來更快，但一些投資者也經(jīng)歷了眼睜睜看著一只產(chǎn)品漲停、跌停，系統(tǒng)卻怎么都登錄不了、無法交易。

　　2015年4月，南京文交所先后兩次在官網(wǎng)發(fā)布了“關(guān)于部分投資人會(huì)員使用搶單軟件造成系統(tǒng)交易異常”的公告，采取的對(duì)應(yīng)措施，先是公布部分使用搶單軟件的交易賬號(hào)，予以警示，接著是凍結(jié)賬號(hào)一周。

　　同時(shí)，交易手續(xù)費(fèi)的頻繁變動(dòng)，也讓這個(gè)新興市場的投資者們捏了把汗。據(jù)法治周末記者查閱資料統(tǒng)計(jì)，2015年5月至6月期間，南京文交所手續(xù)費(fèi)前后進(jìn)行了4次調(diào)整，從1‰最高去到3‰又調(diào)回1‰。

　　然而，即便出現(xiàn)這些不穩(wěn)定的插曲，依然有越來越多投資者通過口口相傳涌入這一市場。

　　文交所監(jiān)管被指有名無實(shí)

　　“盡管在全世界還沒有(其他)哪一個(gè)地方的郵票卡幣實(shí)現(xiàn)了‘類證券化’，但南京文交所的做法受到了地方政府的認(rèn)可。”近日，在接受媒體采訪時(shí)，全國文交所行業(yè)協(xié)會(huì)籌備組召集人彭中天說。

　　在此前郵幣卡電子盤上線初期，南京文交所就曾對(duì)外宣稱，自己是全國唯一一個(gè)得到省級(jí)金融部門批復(fù)同意開展錢幣郵票線上交易的平臺(tái)，并在其官網(wǎng)貼 出了江蘇省人民政府金融工作辦公室于2013年10月17日印發(fā)的《關(guān)于同意南京文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所開展錢幣及郵品線上交易的批復(fù)(蘇金融辦復(fù) 〔2013〕205號(hào))》。

　　不曾想，2013年12月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于禁止以電子商務(wù)名義開展標(biāo)準(zhǔn)化合約交易活動(dòng)的通知》(以下簡稱《通知》)?！锻ㄖ分赋觯?分公司以電子商務(wù)名義，采取集合競價(jià)、連續(xù)競價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患，要求各地區(qū)、各部門要 高度重視，認(rèn)真開展清理整頓工作。

　　由此，郵幣卡電子盤的資質(zhì)和未來發(fā)展模式開始受到公眾質(zhì)疑。

　　針對(duì)這些問題，南京市金融工作辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向媒體模糊表示，南京文交所所在的棲霞區(qū)沒有設(shè)置金融工作辦公室，而南京市金融辦只是作為中轉(zhuǎn)單位代南京文交所向上級(jí)審批單位遞交申請(qǐng)，具體交易細(xì)節(jié)應(yīng)該向?qū)徟鷨挝蛔稍儭?/p>

　　而對(duì)于郵幣卡電子盤交易合規(guī)與否，是否在證監(jiān)會(huì)的整頓肅清之列等核心問題，包括南京文交所在內(nèi)的各文交所與其所在地方金融辦公室均未予以公開回復(fù)。郵幣卡“類證券化”交易資質(zhì)問題依然成謎。

　　“其實(shí)根據(jù)‘38號(hào)文件’，中國已經(jīng)籌建了由證監(jiān)會(huì)牽頭、多部門參加的‘清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議(以下簡稱聯(lián)席會(huì)議)’，聯(lián)席會(huì)議常設(shè)在證監(jiān)會(huì)。”彭中天對(duì)媒體透露，但問題是，文交所在聯(lián)席會(huì)議審查合格之后，并沒有被納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇，地位尷尬。

　　“不承認(rèn)我們是證券，也沒有其他部門監(jiān)管，文交所到底是什么？我也困惑了。”彭中天感嘆。

　　在他看來，各省、市級(jí)金融辦作為文交所的直接監(jiān)管部門，只監(jiān)管到申報(bào)具體交易品種、交易模式，并沒有對(duì)具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管，交易過程沒有人管，也不用報(bào)交易數(shù)據(jù)，沒有做到真正意義上的監(jiān)管。

　　叫停還是引導(dǎo)存爭論

　　“如果這不是一個(gè)‘賭場’，我找不到更貼切的比喻來形容。”一位藝術(shù)品投資人士曾這樣感嘆如今的文化產(chǎn)權(quán)交易市場。

　　在一些理性的投資人眼中，文交所的郵幣卡電子盤交易模式似乎已陷入瘋狂狀態(tài)。

　　“以‘三輪虎大版’(郵票的一種)為例，上市價(jià)格300多元，文交所價(jià)格卻高達(dá)5萬元，這是極其不對(duì)稱的。”從事電子盤交易的王先生日前對(duì)媒體稱，電子盤價(jià)格與實(shí)際價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離，存在高風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)存在“崩盤”的可能。

　　據(jù)王先生介紹稱，作為與證券投資本質(zhì)一致的文交所電子盤，同樣也不可避免地涉及到莊家炒作所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，作為新興的交易模式，文交所電子盤不斷修來改去的交易規(guī)則和風(fēng)控制度也存在巨大漏洞。

　　目前，各地文交所經(jīng)營主體性質(zhì)可謂五花八門，國有、國有控股、國有參股、民營合資，甚至存在一些交易平臺(tái)僅由一家產(chǎn)權(quán)網(wǎng)絡(luò)交易有限公司注冊成立。

　　“這大大增加了監(jiān)管難度和投資者的風(fēng)險(xiǎn)。”彭中天認(rèn)為，雖然相關(guān)制度中要求設(shè)立文化產(chǎn)權(quán)交易所，必須由省級(jí)人民政府批準(zhǔn)，且批準(zhǔn)前應(yīng)征求文化 部、廣電總局、新聞出版總署意見，并經(jīng)中央文化體制改革工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議認(rèn)可，在一定程度上完善了文交所開設(shè)的審批 程序，“但文化藝術(shù)品發(fā)售與日常交易卻缺乏必要的監(jiān)督機(jī)制。”

　　在天津文交所發(fā)布的《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規(guī)則》(以下簡下稱《規(guī)則》)中，法治周末記者看到，其與滬深交易所的交易規(guī)則極為相似，只是《規(guī)則》沒有明確監(jiān)管部門。

　　對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長魏鵬舉解釋稱，文交所的交易模式是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中間道路，價(jià)值的確定沒有統(tǒng)一體系。“這類交易風(fēng)險(xiǎn)和泡沫都很高，短期內(nèi)沒有實(shí)物交割，交易的產(chǎn)權(quán)是分割的而非完整的，所以這類交易所的監(jiān)管在國內(nèi)還處于空白。”

　　某證券投資咨詢機(jī)構(gòu)首席投資顧問馬建曾在一篇評(píng)論中寫道：“縱觀各文交所的郵幣卡電子盤交易模式，其本質(zhì)就是一個(gè)對(duì)莊家?guī)缀鹾翢o有效約束，可以肆意坐莊從而贏者通吃的典型‘博傻游戲"。他建議，適時(shí)叫停文交所郵幣卡電子盤交易。

　　但同時(shí)，也有市場人士認(rèn)為，郵幣卡電子盤作為一種新興投資方式，雖存在先天缺陷和不足，與其叫停，不如引導(dǎo)與扶持。

　　“文交所遍地開花、良莠不齊的現(xiàn)象確實(shí)存在。但抓好頂層設(shè)計(jì)，提升入場門檻，采用現(xiàn)代經(jīng)營理念，制定完善的規(guī)章制度，恐怕遠(yuǎn)遠(yuǎn)比叫停更能推動(dòng)新興業(yè)態(tài)的發(fā)展。”上述市場人士稱。

　　來源：法治周末  記者：張舒