養(yǎng)老金改革 專家建議提高養(yǎng)投資股票比例

　　據(jù)監(jiān)管方面表態(tài)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法已經(jīng)研究多年，投資政策已基本成熟，當(dāng)前主要是盡快確定管理模式問(wèn)題，一旦決策，將通過(guò)積極穩(wěn)妥的多元化運(yùn)營(yíng)使基金保值增值。

　　“今年是養(yǎng)老金投資管理改革的大年，養(yǎng)老金三支柱的投資管理改革方案有望今年年底前見(jiàn)分曉。”中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文日前表示。而據(jù)監(jiān)管方面表態(tài)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法已經(jīng)研究多年，投資政策已基本成熟，當(dāng)前主要是盡快確定管理模式問(wèn)題，一旦決策，將通過(guò)積極穩(wěn)妥的多元化運(yùn)營(yíng)使基金保值增值。

　　改革方案有望年底出爐

　　據(jù)媒體報(bào)道，在此前召開(kāi)的“2015中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)夏季論壇”上，鄭秉文透露，第一支柱基本養(yǎng)老金投資改革方案差不多定了，到年底前會(huì)見(jiàn)分曉。其稱，與之前的改革方案相比，這次改革的選擇方案更多，包括各省分散自行投資，比如山東建立了社保基金理事會(huì)；統(tǒng)一委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)以及建立養(yǎng)老金管理公司等。據(jù)稱，目前該理事會(huì)的方案、定位基本上已經(jīng)確定。在投資運(yùn)營(yíng)方面將圍繞基金投資運(yùn)營(yíng)研究建立專家評(píng)審、投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，多領(lǐng)域、大范圍尋求投資機(jī)會(huì)，確保基金的安全性和流動(dòng)性。

　　根據(jù)規(guī)劃，未來(lái)養(yǎng)老金改革將進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋范圍；建立養(yǎng)老待遇正常調(diào)整制度，穩(wěn)固待遇水平，縮小差距；實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌；建立長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)基金的長(zhǎng)期平衡，包括建立政府對(duì)社會(huì)保障的正常投入機(jī)制和不同層級(jí)政府的分擔(dān)機(jī)制以及進(jìn)一步明確國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人合理分擔(dān)的責(zé)任；實(shí)現(xiàn)基金的保值增值；建立和完善補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。

　　進(jìn)一步完善年金投資政策

　　對(duì)于補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的完善，進(jìn)一步完善企業(yè)年金投資政策是重頭戲，包括進(jìn)一步拓寬適合年金的投資渠道，鼓勵(lì)和引導(dǎo)管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化配置，進(jìn)入長(zhǎng)期投資領(lǐng)域，分散投資，獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)等。

　　據(jù)媒體報(bào)道，在年金投資管理方面，鄭秉文建議大幅提高股票投資比例上限，大力發(fā)展生命周期基金。對(duì)此，全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民也表示，權(quán)益投資時(shí)代正在全面、快速地走來(lái)，社?；?5年來(lái)年化收益在8%以上，這主要源于對(duì)權(quán)益投資市場(chǎng)的及時(shí)跟進(jìn)、長(zhǎng)期堅(jiān)守。在二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中，社?；鸬耐顿Y比例從來(lái)沒(méi)有低于25%，最高曾接近過(guò)40%這個(gè)上限，目前在30%左右。

　　對(duì)此，有基金業(yè)內(nèi)人士就表示，基金業(yè)要積極爭(zhēng)取受托在內(nèi)的更多資格，為養(yǎng)老金客戶提供一攬子服務(wù)；積極爭(zhēng)取個(gè)稅遞延優(yōu)惠政策擴(kuò)大至基金業(yè)，推進(jìn)個(gè)人退休養(yǎng)老賬戶準(zhǔn)備工作，進(jìn)一步放寬企業(yè)年金投資限制，允許其投資優(yōu)先股、股指期權(quán)型衍生品等新工具，并將投資領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)展到海外市場(chǎng)、另類投資等領(lǐng)域；放寬投資比例限制，適當(dāng)提高權(quán)益投資比例的上限。（新快報(bào)）

　　公募基金如何把握養(yǎng)老金投資“藍(lán)海”

　　由于投資渠道狹窄等因素，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金收益低下，通過(guò)積極穩(wěn)妥的多元化運(yùn)營(yíng)使基金保值增值已是大勢(shì)所趨

　　未來(lái)應(yīng)對(duì)養(yǎng)老金投資范圍有所優(yōu)化，以提升養(yǎng)老資金資產(chǎn)配置的靈活性。同時(shí)，公募基金應(yīng)進(jìn)一步豐富基金養(yǎng)老產(chǎn)品線，不斷提升管理水平

　　在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)日前舉行的“財(cái)富管理與多層次養(yǎng)老體系”夏季論壇(2015)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍表示，截至2014年底，我國(guó)基本養(yǎng)老金規(guī)模超過(guò)3.5萬(wàn)億元，其中廣東、山東等地正在探討將這類資金交給公募基金管理。若公募基金獲得委托管理基本養(yǎng)老金的機(jī)遇，將對(duì)于進(jìn)一步建立和完善我國(guó)多層次養(yǎng)老體系具有重要作用，也將為基金資產(chǎn)管理提供更為廣闊的發(fā)展空間。

　　養(yǎng)老金成資管“藍(lán)海”

　　目前，我國(guó)已初步建立起多支柱、多層次的養(yǎng)老保障體系，包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)、個(gè)人儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老保險(xiǎn)等3大支柱。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，包括全國(guó)社?；鸬仍趦?nèi)各類養(yǎng)老資金資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)數(shù)萬(wàn)億元。

　　由于投資渠道狹窄等因素，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)養(yǎng)老金收益低下，保值增值壓力不小。有專家認(rèn)為，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余基金投資管理辦法已研究多年，投資政策已基本成熟，當(dāng)前主要是盡快確定管理模式問(wèn)題，通過(guò)積極穩(wěn)妥的多元化運(yùn)營(yíng)使基金保值增值已是大勢(shì)所趨。

　　“目前真正實(shí)行市場(chǎng)化管理的只有全國(guó)社?；鸷推髽I(yè)年金，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)仍實(shí)行非市場(chǎng)化管理。從國(guó)際市場(chǎng)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)資金幾乎都實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)行。”工銀瑞信基金管理公司總經(jīng)理郭特華認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保障體制改革正在進(jìn)行深刻變革，這將為基金行業(yè)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，養(yǎng)老金市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大。目前我國(guó)有約6萬(wàn)億元養(yǎng)老金，而美國(guó)有25.4萬(wàn)億美元養(yǎng)老金。在養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)上，我國(guó)主要依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主的第一支柱，以年金為代表的第二支柱和以個(gè)人儲(chǔ)蓄為主的第三支柱未來(lái)增長(zhǎng)潛力很大。

　　把握機(jī)遇需練內(nèi)功

　　公募基金是我國(guó)養(yǎng)老金最主要的投資管理人，全國(guó)社保首批6家投資管理人都是基金管理公司，首批15家企業(yè)年金管理人中有9家基金公司。目前，公募基金管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9000億元，管理的社保組合達(dá)6245億元，管理企業(yè)年金達(dá)2973億元。從業(yè)績(jī)上看，公募基金管理的企業(yè)年金業(yè)績(jī)連續(xù)多年遠(yuǎn)高于同期CPI水平。

　　“盡管基金公司不是受托人，在分配資產(chǎn)時(shí)與同樣具有投資人和投資管理人的機(jī)構(gòu)相比，尚處于不利位置，但公募基金具有為養(yǎng)老金提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的突出優(yōu)勢(shì)，有能力管好養(yǎng)老金。”郭特華說(shuō)。

　　目前，我國(guó)基金業(yè)已建立起完善的公司治理和管理機(jī)制，并已實(shí)現(xiàn)第三方托管，信息披露制度也日益完善。同時(shí)，公募基金均已建立起相對(duì)完善的投研體系，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、人才隊(duì)伍、客戶服務(wù)等方面都具備相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，這些都構(gòu)成了基金管理養(yǎng)老金的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　未雨綢繆應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)

　　養(yǎng)老金資產(chǎn)是一種特別的長(zhǎng)期資產(chǎn)，由于投資不確定性因素太多，為養(yǎng)老金保值增值、做出穿越資產(chǎn)波動(dòng)周期的長(zhǎng)期規(guī)劃并不容易，面臨的挑戰(zhàn)很多。

　　在投資品種上，目前養(yǎng)老金投資主要集中在股票、債券等傳統(tǒng)領(lǐng)域，由于新興投資領(lǐng)域尚未放開(kāi)，資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等受到一定制約，也直接影響了養(yǎng)老金的投資效率。

　　據(jù)博時(shí)基金養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理耿紅介紹，在投資范圍方面，約97%的養(yǎng)老金投資集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，境外投資只有全國(guó)社保基金能夠涉足，對(duì)于一般性質(zhì)的養(yǎng)老資金來(lái)說(shuō)具有較強(qiáng)的地域限制。“未來(lái)應(yīng)對(duì)養(yǎng)老金投資范圍有所優(yōu)化，以提升養(yǎng)老資金資產(chǎn)配置的靈活性。”易方達(dá)基金首席市場(chǎng)執(zhí)行官高松凡說(shuō)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前情況看，公募基金應(yīng)從產(chǎn)品多元化、標(biāo)準(zhǔn)化角度，進(jìn)一步提升基金管理養(yǎng)老金的水平。為此，耿紅建議從3個(gè)方面進(jìn)一步豐富基金養(yǎng)老產(chǎn)品線：一是定制大型專戶、專屬養(yǎng)老金產(chǎn)品；二是增加中小基金的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品數(shù)量，比如海富通養(yǎng)老收益、天弘安康養(yǎng)老等產(chǎn)品，有的直接投資養(yǎng)老主題股票，有的屬于絕對(duì)收益基金，這些產(chǎn)品從不同程度兼具了養(yǎng)老產(chǎn)品特性；三是積極鼓勵(lì)基金公司開(kāi)發(fā)包括股權(quán)、信托、REITs等在內(nèi)的新型或另類投資標(biāo)的養(yǎng)老金產(chǎn)品。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）