上市公司“投資化”　違規(guī)減持更隱蔽

　　值得注意的是，隨著A股持續(xù)走牛，不少上市公司已經(jīng)成立了專門的投資公司，趁機在牛市中大賺一票。

　　例如，博騰股份已宣布使用自籌資金3000萬元與居年豐、張和兵等自然人共同出資設(shè)立一家股權(quán)投資公司，主要投向除公司主營業(yè)務(wù)以外的健康產(chǎn)業(yè)。海瀾之家、華孚色紡設(shè)立了華泰新產(chǎn)業(yè)基金，重點投資TMT等新興產(chǎn)業(yè)，規(guī)模達10億元，上市公司通鼎光電也參與其中，基金管理方已確定為華泰瑞麟基金投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）。

　　然而，被稱為“野蠻人”的產(chǎn)業(yè)資本股東大手筆進場離場，其行為如何規(guī)范，在規(guī)則層面尚存在空白。“例如，部分上市公司在減持周期中不斷釋放各類利好，以便產(chǎn)業(yè)資本順利出貨，或者在股價上漲時短線投機，這些‘擦邊球’的‘控盤’做法勢必加劇小盤股的波動。”上海一家基金管理公司投研部門負責(zé)人說。

　　市場人士表示，上市公司的“投資化”也存在“脫實向虛”、炒作熱點的沖動。上海美國商會副會長徐暉告訴《經(jīng)濟參考報》記者，事實上在部分外資和合資企業(yè)領(lǐng)域，已經(jīng)出現(xiàn)企業(yè)主將資本托管至專門信托、私募，從事A股二級市場投資。相對于傳統(tǒng)的直接購買股票，這種做法在上市公司信披方面就更為“隱蔽”。

　　市場人士表示，盡管近期以來部分遭減持個股股價依然堅挺，但一般而言，股東減持給投資者的影響相對負面。雖然上市公司都強調(diào)，減持計劃系股東的正常減持行為，不會對公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及未來持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

　　譬如，樂視網(wǎng)5月26日公告稱其CEO賈躍亭擬在未來6個月內(nèi)減持不超過1.48億股公司股票，這筆減持金額超過100億元。公告以后，樂視網(wǎng)一度連續(xù)三天下跌，三個交易日累計大跌超過15％。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，產(chǎn)業(yè)資本加速撤離是重要警示信號，一些頂風(fēng)做案的違規(guī)減持更需要引起監(jiān)管部門重視。例如，天虹商場等上市公司的控股股東近期均被查出違規(guī)減持，ST博元也因第一大股東莊春虹違規(guī)減持而出具專項說明，莊春虹被廣東監(jiān)管局警示。金力泰控股股東、實際控制人吳國政則在減持比例達到5％時未及時信披。

　　“受投資者詬病之處在于，部分謀劃減持的產(chǎn)業(yè)資本可能采取讓私募、合伙制基金‘代持’的方式，將部分所持股份從其名下化整為零，以換取較短的鎖定期，或讓套現(xiàn)行為更為隱蔽。”北京一家有限合伙制基金負責(zé)人說，種種跡象表明，產(chǎn)業(yè)資本等“專業(yè)股民”玩家在A股將迎來持續(xù)發(fā)展，這一現(xiàn)象也并非我國獨有，但如何規(guī)范其行為仍有待市場和監(jiān)管機構(gòu)形成共識。