深交所理事長(zhǎng)吳利軍則強(qiáng)調(diào)，下一步將加快創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)展，包括豐富創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部市場(chǎng)層次，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)包容性和制度靈活性。研究建立差異化的上市條件，允許尚未盈利的創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。同時(shí)，實(shí)行差異化的制度安排，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分層管理；探索建立創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板機(jī)制，研究建立與新三板、地方股權(quán)交易中心的對(duì)接機(jī)制，研究允許創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部不同層次之間的轉(zhuǎn)層次的制度安排；創(chuàng)造條件讓國(guó)內(nèi)已經(jīng)在海外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠回歸創(chuàng)業(yè)板上市，逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng)業(yè)板。

　　盡管如此，相對(duì)于主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板高估值水平所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板五年正面因素居多，起到了鼓勵(lì)年輕人創(chuàng)業(yè)、鼓勵(lì)中國(guó)創(chuàng)造、鼓勵(lì)中小企業(yè)開(kāi)拓事業(yè)、鼓勵(lì)中國(guó)民間資本創(chuàng)業(yè)的重大作用，其意義不可忽視。但與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板目前高估值的風(fēng)險(xiǎn)也正在由二級(jí)市場(chǎng)的投資者承擔(dān)。

　　李大霄強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板目前的市盈率水平，是建立在投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板一系列認(rèn)識(shí)偏差的基礎(chǔ)上的，是不可持續(xù)的。首先創(chuàng)業(yè)板應(yīng)當(dāng)定位為初創(chuàng)企業(yè)板塊而非高成長(zhǎng)板塊，他表示，在過(guò)去五年中，創(chuàng)業(yè)板的凈利潤(rùn)增速并不如主板，業(yè)績(jī)波動(dòng)水平也比較大，從創(chuàng)業(yè)板企業(yè)構(gòu)成來(lái)看，也不是高新科技板塊，企業(yè)質(zhì)量也沒(méi)有主板企業(yè)高。“創(chuàng)業(yè)板目前的估值水平，相當(dāng)于主板6124點(diǎn)的水平，是建立在投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板抱有的不切實(shí)際過(guò)高期待基礎(chǔ)上的。”

　　李大霄表示，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量不會(huì)一直是400家，也不會(huì)一直是單向交易，其估值太高、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，高市盈率注定不可持續(xù)，“如果企業(yè)真的那么好的話，這些企業(yè)的高管為什么要瘋狂減持呢？”他說(shuō)。