來源：投資時報(bào)  記者：付珊珊

　　2014年，信托業(yè)違約事件再添一例。

　　新的主角為“中信墨韻1號藝術(shù)品投資基金集合資金信托計(jì)劃”(下稱墨韻1號)，中信信托作為信托管理人牽涉其中。

　　據(jù)了解，該信托產(chǎn)品成立于2011年8月12日，承銷行為工商銀行，期限3年，到期日為2014年8月12日，但是截至目前，投資人仍未收到本金和收益。

　　《投資時報(bào)》記者撥打了中信信托官網(wǎng)的客服電話，客服人員表示對這只產(chǎn)品的具體情況不太了解，雖然本金和收益未兌付，但是公司正在積極解決，一定會給投資者交代，并且希望潛在投資者對中信信托保持信心。

　　墨韻1號逾期未兌付

　　2011年8月12日，中信信托成立墨韻1號產(chǎn)品，期限為3年。2014年8月12日，墨韻1號本應(yīng)到期兌付，但至今3個多月過去了，投資者仍未收到本金和收益。

　　中信信托官網(wǎng)上墨韻1號的成立公告顯示，該信托計(jì)劃正式成立時間為2011年8月12日，簽署信托合同共17份，其中機(jī)構(gòu)委托人1人，為深圳杏石投資管理有限公司(下稱杏石投資)，自然人委托人16人，其中認(rèn)購金額低于300萬元的自然人為15人。

　　該計(jì)劃共募集信托資金3100萬元，預(yù)期年化收益率不低于6%，所募集資金主要由受托人根據(jù)投資顧問的投資建議進(jìn)行近現(xiàn)代和當(dāng)代中國書畫作品類藝術(shù)品交易，閑置資金可用于銀行存款、貨幣基金投資等。杏石投資為投資顧問。

　　《投資時報(bào)》記者翻查中信信托官網(wǎng)關(guān)于該信托計(jì)劃的公告發(fā)現(xiàn)，該計(jì)劃自2014年二季度之后的事務(wù)管理報(bào)告以及臨時信息披露報(bào)告，都需要輸入托管戶后六位的密碼方能查看。

　　在該計(jì)劃中，杏石投資收取的投資顧問費(fèi)用分為兩部分。一為基本報(bào)酬，每年收取信托資金總額的0.5%；另一為浮動報(bào)酬，即若信托計(jì)劃終止時，計(jì)劃的年化凈收益率超過6%，則超過6%的那部分收益的40%為浮動報(bào)酬。作為對應(yīng)義務(wù)，杏石投資承諾信托計(jì)劃終止時，若仍有未賣出的藝術(shù)品，則由其全部回購。回購價格為未賣出藝術(shù)品買入價的1.3倍。

　　看似萬無一失，然而，該信托計(jì)劃卻在兌付時和投資者們開了個大玩笑。認(rèn)購該計(jì)劃的投資者透露，該計(jì)劃在未到期前，中信信托就在7月17日發(fā)布公告稱，該信托計(jì)劃面臨流動性風(fēng)險。公告中提到，截至2014年6月30日，墨韻1號信托計(jì)劃共持有中國書畫類藝術(shù)品23件。由于2014年以來受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，以及禮品市場急速降溫，對藝術(shù)品的銷售產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響，部分藝術(shù)品的銷售存在很大不確定性，到期信托產(chǎn)品或?qū)o法全部變現(xiàn)。

　　作為信托管理者的中信信托和分銷行工商銀行，目前并未給投資者一個合理的解釋，也未明確何時能兌付本金和收益。

　　藝術(shù)品投資風(fēng)險陡增

　　藝術(shù)品投資在2011年紅極一時，信托公司在當(dāng)年也趕了一把“時髦”，將藝術(shù)品投資概念的信托產(chǎn)品炒得風(fēng)生水起。但據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，藝術(shù)品信托的題材炒作成分居多，實(shí)際發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量卻遠(yuǎn)不如基建、礦產(chǎn)信托，更不能和悶聲圈大錢的房地產(chǎn)信托相提并論。

　　另據(jù)格上理財(cái)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年藝術(shù)品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為20只，而今年以來，共計(jì)發(fā)行10只藝術(shù)品信托，數(shù)量持續(xù)減少。由此看來，藝術(shù)品信托投資經(jīng)過“雷聲大雨點(diǎn)小”的吆喝聲后，隨后兩年很快冷卻下來。

　　格上理財(cái)研究員曹慶展認(rèn)為，藝術(shù)品信托產(chǎn)品風(fēng)險相對較大，其根本原因在于近年來藝術(shù)品行業(yè)的蕭條以及高端禮品市場遇冷。藝術(shù)品信托市場是一個專業(yè)性較強(qiáng)的市場，除市場因素外，其價值評估和真?zhèn)舞b定也極為重要，其次，中國藝術(shù)品市場仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，對于藝術(shù)品的運(yùn)輸、保管等很難達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，也制約著藝術(shù)品市場的持續(xù)健康發(fā)展。

　　此外，比起一般投資，藝術(shù)品投資需要花費(fèi)更多的時間成本。畢竟收藏品的投資和標(biāo)準(zhǔn)化證券不一樣，它的流動性較低，價值挖掘周期更長，有的藏品甚至“待價而沽”幾十年，才會受到市場的關(guān)注。

　　以上這些不確定因素，導(dǎo)致藝術(shù)品投資信托注定只是曇花一現(xiàn)，并不能成為信托公司未來產(chǎn)品的主流投向。

　　此次中信信托墨韻1號藝術(shù)品投資被曝出逾期未兌付問題，并不是藝術(shù)品信托的首例?！锻顿Y時報(bào)》記者注意到，在2014年5月到期的一款藝術(shù)品信托，最終投資者只拿到本金的10%，投資收益全部沒有支付給投資者。除了兌付問題，還有涉及藝術(shù)品為贗品的風(fēng)險事件。2012年，北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司曾和幾家信托公司發(fā)行了8.7億元的藝術(shù)品信托，后來發(fā)現(xiàn)抵押的藝術(shù)品實(shí)為贗品。

　　曹慶展建議投資者在購買信托產(chǎn)品時，不論何種產(chǎn)品，均要仔細(xì)考察信托資金的投向、回款來源；另一方面，融資方本身的資質(zhì)也十分重要；最后，在極端情況下，項(xiàng)目不能如期兌付時的風(fēng)險控制措施也是考察的重點(diǎn)。