8日，農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡稱“農(nóng)銀理財(cái)”）在北京舉辦新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)。至此，五大行理財(cái)子公司及其新產(chǎn)品已悉數(shù)亮相。業(yè)內(nèi)專家表示，隨著銀行理財(cái)子公司權(quán)益投研能力提升，權(quán)益資產(chǎn)配置份額將提高，對權(quán)益市場構(gòu)成一定利好。從資管行業(yè)看，預(yù)計(jì)不同類別機(jī)構(gòu)最終會(huì)形成“監(jiān)管統(tǒng)一、各有側(cè)重、競合并存”的市場格局。

理財(cái)子公司相繼開業(yè)

作為農(nóng)業(yè)銀行從事理財(cái)業(yè)務(wù)的全資子公司，農(nóng)銀理財(cái)注冊資本為120億元，注冊地為北京。在發(fā)布會(huì)上，農(nóng)銀理財(cái)推出“4+2”系列產(chǎn)品體系，包括四大常規(guī)系列產(chǎn)品和兩個(gè)特色系列產(chǎn)品。“現(xiàn)金管理+固收+混合+權(quán)益”四大常規(guī)系列產(chǎn)品是農(nóng)銀理財(cái)對標(biāo)監(jiān)管要求，推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的載體，旨在進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、滿足客戶多樣化理財(cái)需求。特色系列產(chǎn)品包括惠農(nóng)產(chǎn)品和綠色金融（ESG）產(chǎn)品。

農(nóng)業(yè)銀行董事長周慕冰表示，理財(cái)業(yè)務(wù)將迎來新舊模式轉(zhuǎn)換的歷史交匯點(diǎn)、生態(tài)格局的全面重塑期。發(fā)起設(shè)立農(nóng)銀理財(cái)是農(nóng)業(yè)銀行貫徹金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實(shí)資管新規(guī)系列監(jiān)管政策、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、積極應(yīng)對理財(cái)行業(yè)變化的重要舉措。

目前，工農(nóng)中建交五大行理財(cái)子公司悉數(shù)開業(yè)，并推出新產(chǎn)品。而且，更多銀行理財(cái)子公司正在緊鑼密鼓籌建中。

今年以來，多家銀行理財(cái)子公司籌建申請獲批，包括郵儲(chǔ)銀行、光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行，城商行方面則包括杭州銀行和寧波銀行。

城商行設(shè)立理財(cái)子公司的意愿比較強(qiáng)。中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮表示，這些公司的注冊資本普遍在10億至20億元左右。其中，北京銀行的理財(cái)子公司注冊資本為50億元。目前，寧銀理財(cái)和杭銀理財(cái)獲監(jiān)管籌建批文，預(yù)計(jì)中小銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型將進(jìn)入快車道。

融360大數(shù)據(jù)研究院報(bào)告顯示，截至8月1日，還有28家銀行公告稱成立理財(cái)子公司，包括1家國有銀行、9家股份制銀行、16家城商行以及2家農(nóng)商行。根據(jù)規(guī)定，銀行理財(cái)子公司要在批準(zhǔn)之日6個(gè)月內(nèi)完成籌建。這意味著，今年將有一批銀行理財(cái)子公司相繼開業(yè)。

流向權(quán)益市場資金穩(wěn)步增加

在推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，農(nóng)銀理財(cái)董事長馬曙光表示，農(nóng)銀理財(cái)將打破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，回歸“受人之托，代人理財(cái)”的資管業(yè)務(wù)本源，以客戶需求為中心，以公募產(chǎn)品為主，私募產(chǎn)品為輔；以固收類產(chǎn)品為主，非固收產(chǎn)品為輔，逐步搭建涵蓋固收、混合、權(quán)益等類別的凈值型產(chǎn)品體系，豐富產(chǎn)品功能，提升客戶體驗(yàn)。

“銀行理財(cái)子公司首批發(fā)行產(chǎn)品以固收類居多，目前已發(fā)行產(chǎn)品并無直接對標(biāo)公募偏股型基金品種。偏債類產(chǎn)品與以往的理財(cái)產(chǎn)品更接近，更適合作為過渡期的先行產(chǎn)品?！惫獯笞C券分析師鄧虎說。

興業(yè)研究分析師梁士超表示，從上半年銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品發(fā)行速度看，發(fā)行密度仍保持較高水平。從有封閉期產(chǎn)品發(fā)行情況看，發(fā)行期限目前主要集中在6個(gè)月期限附近，且封閉期為1年及以上產(chǎn)品占比正在增加。部分銀行理財(cái)子公司開始發(fā)行主動(dòng)管理型混合類產(chǎn)品。從業(yè)績、流動(dòng)性管理考慮，銀行理財(cái)子公司在運(yùn)作初期更傾向于發(fā)行較長封閉期的產(chǎn)品而非開放申贖產(chǎn)品。

楊榮認(rèn)為，從短期看，在銀行理財(cái)子公司設(shè)立初期，資產(chǎn)配置品種仍以固定收益類和現(xiàn)金管理類為主，但是隨著權(quán)益投研能力提升，權(quán)益資產(chǎn)配置份額將提高，對權(quán)益市場構(gòu)成一定利好。從中長期看，銀行理財(cái)子公司在正式成立后，將進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，將提高直接融資占比，流向權(quán)益市場資金將穩(wěn)步增加。（下轉(zhuǎn)A02版）

將形成“一超多強(qiáng)”格局

馬曙光表示，國際銀行系資管發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，銀行理財(cái)市場既是一個(gè)充分競爭市場，也是一個(gè)頭部效應(yīng)明顯的市場。我國銀行理財(cái)發(fā)展歷程也證明了這一點(diǎn)。在銀行理財(cái)“子公司化”后，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)資源逐步向頭部集中，形成“一超多強(qiáng)”格局。

對各家理財(cái)機(jī)構(gòu)而言，馬曙光表示，既要積極面對市場競爭，又要積極拓展合作空間。由于各家機(jī)構(gòu)在客戶群體、資金體量、渠道資源方面不盡相同，因此，可在產(chǎn)品研發(fā)、流動(dòng)性管理、產(chǎn)品銷售方面加強(qiáng)合作，提高資源利用效率，更好、更全面地滿足客戶投資理財(cái)需求。

國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍表示，銀行理財(cái)子公司加入資管行業(yè)后，將直接與其他資管機(jī)構(gòu)形成競爭，并一同接受資管新規(guī)監(jiān)管。隨著不同類別資管公司監(jiān)管要求趨于一致，而且銀行理財(cái)子公司作為目前唯一能同時(shí)從事公募和私募業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，再借助股東銀行綜合優(yōu)勢，其參與勢必對資管行業(yè)格局產(chǎn)生一定影響。

王劍認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司可繼續(xù)強(qiáng)化非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)投資，在股票投資等互補(bǔ)領(lǐng)域與基金、券商等資管機(jī)構(gòu)合作，從而提升產(chǎn)品整體收益和吸引力。預(yù)計(jì)在整個(gè)資管市場中不同類別機(jī)構(gòu)最終會(huì)形成“監(jiān)管統(tǒng)一、各有側(cè)重、競合并存”的市場格局。記者 歐陽劍環(huán) 彭揚(yáng)