十三屆全國人大常委會第六次會議26日表決通過了關(guān)于修改公司法的決定。這意味著備受市場關(guān)注的股份回購制度迎來“升級版”。

為此，10月28日，上交所表示：盡快制定配套業(yè)務(wù)規(guī)則，支持上市公司依法合規(guī)實施股份回購。

新政：鼓勵現(xiàn)金較多的公司主動回購

2018年10月26日，全國人大常委會審議通過了《全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于修改〈中華人民共和國公司法〉的決定》(以下簡稱《修改決定》)，對公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購制度的規(guī)定進行了專項修改，自公布之日起施行。值得注意的是，從審議到通過關(guān)于修改公司法的決定，中間只經(jīng)歷了4天。10月22日，《中華人民共和國公司法修正案(草案)》(下稱“修正案草案”)提請全國人大常委會審議，以進一步完善公司股份回購制度，10月26日獲得通過。

此次公司法的修訂獲得全國人大表決通過，從完善股份回購情形、簡化回購程序及規(guī)范回購要求等方面對上市公司股份回購進行了規(guī)范和完善。政策松綁之后，鼓勵現(xiàn)金較多的公司主動回購，有利于上市公司祭出回購大旗維穩(wěn)股價。

東北證券研究總監(jiān)付立春表示：“回購制度是上市公司維護市場價格和市值穩(wěn)定的非常重要的手段之一，目前來看不少上市公司發(fā)布了回購公告，一方面說明公司的股價確實低于這些股東自己認為的水平，另一方面也說明回購手段也被廣泛應(yīng)用。”此外，付立春還認為，回購制度的優(yōu)化完善在這個時點也是特別重要的，對市場避免過度波動有促進意義，對市場信心恢復(fù)有積極的信號。

“上市公司股份回購是大股東和上市公司真金白銀地投入到市場上買股份，有利于市場穩(wěn)定。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，上市公司在股市低迷的時候進行回購，是很好的時機，既能防止市場對上市公司失去信心，又能預(yù)防股票質(zhì)押風險的爆發(fā)。

根據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計，A股上市公司現(xiàn)金及等價物占資產(chǎn)比重平均值達 15%，遠高于美股上市公司的 5.8%。政策松綁之后，鼓勵現(xiàn)金較多的公司主動回購，可形成持續(xù)回購的可行路徑。截至2018 年中報，全部A股現(xiàn)金及等價物總額達 26.15 萬億元。假設(shè)現(xiàn)金持有占比超過 8%的公司將超出部分用于回購，共有2212家上市公司可進行回購，總金額達3.49萬億元。若現(xiàn)金占比高的公司進行回購，3.49萬億元的回購金額對于46萬億元總市值的A股提振效應(yīng)明顯。

海通證券策略分析師荀玉根此前也在研報中對A股的回購規(guī)模進行了計算，其認為，今年以來月均股票回購規(guī)模相對總市值占比，A股、港股、美股分別為0.0049%、0.0065%、0.7402%，A股回購力度略小于港股，遠小于美股，A股的股票回購規(guī)模未來增長空間巨大。

變化：上市公司股票回購熱情持續(xù)高漲

今年以來，A股上市公司股票回購熱情持續(xù)高漲。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截至10月21日，已有超500家公司實施或擬實施回購，回購金額合計超290億元。

而10月22日公司法修正案草案提請全國人大常委會審議，市場對完善上市公司回購股份制度的預(yù)期更加強烈，之后又有多家公司加入到回購行列中，其中不乏擬逾億元資金回購的公司。

10月26日晚間，渤海輪渡稱，公司擬在6個月內(nèi)通過集中競價交易方式進行股份回購，回購金額不超過2億元、不低于1.8億元，回購的股份將予以注銷。東吳證券也宣布擬不低于2億元回購股份，回購價格不超過6.8元/股。

據(jù)統(tǒng)計，10月26日《修改決定》發(fā)布兩天內(nèi)，滬市已有30家上市公司披露股份回購相關(guān)公告，其中有14家披露股份回購提議或預(yù)案，16家披露股份回購實施進展。就此，上交所堅持監(jiān)管與服務(wù)并重的理念，重點做好對《修改決定》的政策咨詢、規(guī)則解讀等工作，尤其是對本次《修改決定》新增的股份回購情形做好信息披露、業(yè)務(wù)辦理等服務(wù)，支持引導(dǎo)上市公司依法合規(guī)開展股份回購，維護好公司價值和股東權(quán)益。

前期，在《公司法》修正案公開征求意見后，上交所即已在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，著手制定修訂股份回購的相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引，以引導(dǎo)上市公司依法依規(guī)履行好信息披露義務(wù)，幫助公司辦理好股份回購相關(guān)的交易、過戶、庫存、注銷、轉(zhuǎn)讓及債權(quán)人保護安排等各項具體業(yè)務(wù)。目前，相關(guān)股份回購相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引已形成初稿。為此，上交所表示，將按照證監(jiān)會的統(tǒng)一部署和安排，抓緊予以修訂和完善，盡快發(fā)布實施。同時，上交所也將繼續(xù)嚴格公司及其控股股東和董監(jiān)高信息披露要求，防范利用回購實施利益輸送、內(nèi)幕交易、市場操縱等不當行為，以充分發(fā)揮新股份回購制度的積極作用，推動資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

本報綜合《證券日報》《證券時報》