推動(dòng)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市是件好事,好事要想辦好,就要防范過(guò)度炒作的風(fēng)險(xiǎn),讓市場(chǎng)多一份行穩(wěn)致遠(yuǎn)的從容

“我就是獨(dú)角獸”“我負(fù)責(zé)評(píng)選誰(shuí)是獨(dú)角獸”“我投資了獨(dú)角獸”“本地區(qū)熱烈歡迎獨(dú)角獸”……這段時(shí)間,“獨(dú)角獸”一詞,占據(jù)了財(cái)經(jīng)新聞熱搜榜,這一國(guó)外機(jī)構(gòu)制造的概念,仿佛在一夜之間家喻戶曉。熱炒之下,相關(guān)部門積極推動(dòng)的創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市試點(diǎn),遭遇輿情飛濺的水花,政策初衷和內(nèi)涵被不少人誤讀甚至有意曲解。

“獨(dú)角獸”是什么?通俗點(diǎn)講,就是那些發(fā)展快速、能帶給投資人可觀回報(bào)的初創(chuàng)企業(yè)。為什么近期“獨(dú)角獸”的概念再次熱起來(lái)?因?yàn)橛腥税阉谕七M(jìn)中的創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市試點(diǎn)掛上了鉤。

3月30日,國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》,對(duì)支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市作出系統(tǒng)制度安排。但有人卻將《若干意見(jiàn)》簡(jiǎn)單解讀為“支持‘獨(dú)角獸’企業(yè)上市”。由于發(fā)行上市帶來(lái)的想象空間觸動(dòng)敏感神經(jīng),就有利益相關(guān)方自稱“獨(dú)角獸”、炮制“獨(dú)角獸”、濫挖“獨(dú)角獸”。于是“高估值”等猜測(cè)紛至沓來(lái),“割韭菜”等質(zhì)疑也相伴而生。概念炒作愈烈,市場(chǎng)顧慮越大,紛擾之下,就越有必要在現(xiàn)實(shí)背景下分析政策內(nèi)涵,厘清此次改革的邏輯。

隨著我國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時(shí)期,各種創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn),但由于以往資本市場(chǎng)制度限制以及宏觀改革措施尚未跟上,一批處于引領(lǐng)地位的創(chuàng)新企業(yè)只能借道境外上市。這導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)上市企業(yè)中創(chuàng)新企業(yè)比重偏小。有統(tǒng)計(jì)顯示,A股市值前50名上市公司市值占A股總市值的比重近35%,主要是銀行、保險(xiǎn)、能源、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè),其中高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興企業(yè)僅為10家,市值占比不到13%。未來(lái)A股的上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)需要與宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)相匹配,從這個(gè)意義上看,開(kāi)展試點(diǎn)支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市,有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)境內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際化水平和全球影響力,使境內(nèi)投資者能夠分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

巨大的政策紅利,自然對(duì)各方都有著強(qiáng)烈的吸引力。但是無(wú)論是為招商引資而熱心服務(wù)“獨(dú)角獸”的地方政府,還是主動(dòng)向“獨(dú)角獸”隊(duì)伍靠攏的企業(yè),抑或是急于變現(xiàn)的投資機(jī)構(gòu),如果把資源僅僅耗費(fèi)在概念上,則與發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策初衷相去甚遠(yuǎn),必然得不償失。這就需要相關(guān)部門堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),著重處理好試點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)系,嚴(yán)把創(chuàng)新企業(yè)上市的篩選關(guān)。

從這個(gè)角度再看《若干意見(jiàn)》,規(guī)定試點(diǎn)對(duì)象既要身處互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),又要滿足市值、營(yíng)收等門檻,還要經(jīng)過(guò)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢委員會(huì)的評(píng)估,正體現(xiàn)了既大膽創(chuàng)新又小心謹(jǐn)慎的改革精神,把防控風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置。參與各方唯有完善政策指引、強(qiáng)化中介責(zé)任、規(guī)范大股東行為、加強(qiáng)投資者教育,齊心協(xié)力才能讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市之路更加通暢,形成新興行業(yè)和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

深化改革,向來(lái)需要摸著石頭過(guò)河的探索勇氣,也要有修堤筑壩的嚴(yán)深細(xì)實(shí)。推動(dòng)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市是件好事,好事要想辦好,就要防范過(guò)度炒作的風(fēng)險(xiǎn),讓市場(chǎng)多一份行穩(wěn)致遠(yuǎn)的從容。