原標題：央行建立“臨時準備金動用安排”

范圍擴大至全國性銀行 將有效對沖春節(jié)流動性擾動

春節(jié)前銀行將不再愁錢荒。昨天（29日），央行宣布決定建立“臨時準備金動用安排”，以滿足春節(jié)前商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時流動性需求，促進貨幣市場平穩(wěn)運行，支持金融機構(gòu)做好春節(jié)前后的各項金融服務。

央行昨天宣布決定建立“臨時準備金動用安排”，在現(xiàn)金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時流動性缺口時，可臨時使用不超過2個百分點的法定存款準備金，使用期限為30天。

民生銀行首席研究員溫彬表示，這是運用貨幣政策工具創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的具體體現(xiàn)。與今年初央行推出臨時流動性便利（TLF）作用類似，主要是在春節(jié)前后滿足現(xiàn)金投放需求以及防范流動性過度波動，因此不應被解讀為貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。但是與TLF相比，“臨時準備金動用安排”在范圍、成本方面又具有自身的特點，對于平緩流動性有自身的優(yōu)勢。

中金固收團隊也認為，比之TLF，“臨時準備金動用安排”范圍擴大至全國性銀行，即除了傳統(tǒng)五大行，股份制銀行也在列，央行此舉豐富了貨幣政策工具箱，可有效對沖春節(jié)取現(xiàn)等流動性擾動。

中金固收團隊指出，根據(jù)觀察，春節(jié)全國性銀行的取現(xiàn)需求占全部取現(xiàn)需求或高達90%。對全國性銀行開放的“臨時準備金動用安排”，可有效緩解機構(gòu)春節(jié)流動性壓力，也可有效對沖春節(jié)取現(xiàn)等流動性擾動。換個角度，今年春節(jié)從央行公開市場操作的角度，其投放流動性壓力也明顯減輕，有助于穩(wěn)定市場對資金面的預期。

這一安排究竟可以向市場釋放多少流動性呢？中金固收團隊從全國性銀行存款占比和絕對值初步測算，額外臨時支取2個百分點的法定存款準備金，可釋放的臨時流動性規(guī)?？筛哌_2萬億，且銀行無需抵押券、0資金成本?？紤]現(xiàn)階段央行投放的流動性余額已6萬億有余，往年春節(jié)仍需額外投放，此舉在提供有效流動性支持的同時，避免了抵押券不足的尷尬。

報告還認為，本次操作不僅規(guī)模上有效支撐春節(jié)流動性需求，期限上完全跨過春節(jié)?？紤]“使用期限為30天”，且按照結(jié)算規(guī)則，遇節(jié)假日順延；預計實際中，銀行或在1月10日或稍往后幾天開始報備，1月16日或稍往后釋放這筆臨時準備金，從而使得這部分資金可以有效跨過春節(jié)（即實際占用資金因節(jié)假日順延，或可達37天）。從期限上，完全覆蓋春節(jié)前的取現(xiàn)需求和資金滾動需求。

中金認為，這一安排完善準備金制度，貨幣政策更加精準。整體來看，不僅有助于全國性銀行平穩(wěn)應對本次春節(jié)的流動性需求，中小銀行以及非銀機構(gòu)的流動性也更添保障，也有助于穩(wěn)定甚至提振債市情緒。

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