即將上路 北向先行 債券通將為香港帶來哪些機(jī)遇?

為規(guī)范開展相關(guān)業(yè)務(wù),中國人民銀行起草了《內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》(公開征求意見稿),近日向社會公開征求意見。此前,中國人民銀行、香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告,“債券通”(內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通合作)獲批?！皞ā闭絾訒r(shí)間將另行公告。

港媒評論稱,“債券通”為兩地互利共贏的舉措。一方面體現(xiàn)中央支持香港發(fā)展,有利于鞏固與提升國際金融中心地位;另一方面推動內(nèi)地資本市場對外有序開放、加快人民幣國際化步伐。隨著“一帶一路”建設(shè)不斷深化,形成大量項(xiàng)目融資需求,將進(jìn)一步推動人民幣債市發(fā)展,“債券通”開通可引入國際市場活水流向內(nèi)地,不但有利內(nèi)地債市與國際市場接軌,還可助力“一帶一路”建設(shè),“債券通”的重要意義顯而易見。

加強(qiáng)資本市場互聯(lián)互通里程碑

根據(jù)央行公布的暫行辦法(公開征求意見稿),“債券通”包括“北向通”及“南向通”?！氨毕蛲ā笔侵赶愀奂捌渌麌遗c地區(qū)的境外投資者(簡稱境外投資者),經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、托管、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排,投資于內(nèi)地銀行間債券市場。本暫行辦法適用于“北向通”,“南向通”有關(guān)辦法另行制定。

暫行辦法(公開征求意見稿)明確,符合人民銀行要求的境外投資者可通過“北向通”投資銀行間債券市場,標(biāo)的債券為可在銀行間債券市場交易流通的所有券種。人民銀行認(rèn)可的電子交易平臺和其他機(jī)構(gòu)可代境外投資者向人民銀行上?？偛總浒浮！氨毕蛲ā睕]有投資額度限制。

特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波認(rèn)為,“債券通”是加強(qiáng)內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通的重要里程碑,“債券通”將便利投資者參與債券市場、改善債券市場基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)系,并促進(jìn)兩地債券市場的健康發(fā)展,從而提升香港作為國際金融中心、全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。

強(qiáng)化香港國際金融中心地位

香港金管局總裁陳德霖說,透過“債券通”平臺,香港可以為境外投資者進(jìn)入內(nèi)地債券市場提供便利化的窗口,發(fā)揮香港作為國際金融中心的角色和資金進(jìn)出內(nèi)地的中介功能。

中銀香港副董事長兼總裁岳毅稱,香港債市規(guī)模不大,存在“股強(qiáng)債弱”短板?！皞ā卑础跋缺焙竽稀狈绞竭\(yùn)作,即先開通北上管道,為境外資金在境外購買內(nèi)地的債券提供平臺,之后啟動南下管道,將促進(jìn)香港債市發(fā)展。

在岳毅看來,“債券通”將強(qiáng)化香港國際金融中心地位,預(yù)料雙向開通后將為香港債市引入大量增量資金,更多參與主體將到香港債市進(jìn)行債券發(fā)行和交易活動,有助于香港國際金融中心的長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。另外,“債券通”除提供新的人民幣資產(chǎn)配置管道,也有助于穩(wěn)定香港人民幣資金池規(guī)模。

更好地發(fā)揮“超級聯(lián)系人”角色

港交所方面稱,“債券通”的好處在于開通了便捷入市渠道,進(jìn)一步提高入市效率。入市后,境外投資者可依靠兩地基礎(chǔ)設(shè)施,便捷地實(shí)現(xiàn)“一點(diǎn)接入”內(nèi)地銀行間債券市場,買賣在內(nèi)地銀行間市場交易流通的以人民幣計(jì)價(jià)的政府類債券、金融債券、公司信用類債券等各類債券。

渣打大中華地區(qū)行政總裁洪丕正說,“債券通”將進(jìn)一步鞏固香港連接內(nèi)地與世界市場的超級聯(lián)系人地位。在他看來,內(nèi)地?fù)碛腥虻谌髠袌?但是目前并未有太多國際投資者涉足有關(guān)市場?！皞ā钡膯訉橄愀奂皣H投資者提供嶄新的投資渠道。渣打銀行也可透過全面的銀行服務(wù),協(xié)助客人把握“債券通”的機(jī)遇,令客人的投資組合更多元化。

港媒稱,截至今年3月底,內(nèi)地債券市場規(guī)模達(dá)到65.9萬億元人民幣,全球排行第三,亞洲排行第二,但境外投資者持有人民幣債券比重不足2%,未來增長空間很大。由此可見“債券通”潛力巨大,日后涉及跨境資金流動金額可能比滬港通、深港通等股市互聯(lián)互通更大。

將利于內(nèi)地債券市場快速成長

復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)說,內(nèi)地銀行間債市可謂債券市場的主流,可以形象比喻成“批發(fā)市場”,以短期債為主,規(guī)模極為龐大,波動、風(fēng)險(xiǎn)和收益很低,準(zhǔn)入門坎則較高。他說,“債券通”拿銀行間債市試水,無論對國家還是投資者而言將風(fēng)險(xiǎn)可控,“由于盤子很大,即便境外投資者的理念、操作手法有所不同,對整體市場而言,短時(shí)內(nèi)不足以掀起軒然大波。”

孫立堅(jiān)認(rèn)為,“債券通”釋放國家將繼續(xù)金融開放的大趨勢,若引入更多境外投資者,提高市場化程度,必然利于內(nèi)地債券市場快速成長。在另一方面,同業(yè)拆借利率也可視為市場利率的風(fēng)向標(biāo),若因境外投資者的參與,銀行間債市趨向成熟,也將提升同業(yè)拆借利率的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,令其全面反映供求關(guān)系,從而帶動內(nèi)地利率市場與全球市場接軌、聯(lián)動。(記者 張盼)