目前A股上市公司年報已披露完畢,處于退市邊緣的上市公司如何保殼成為市場關注的熱點。從歷史經(jīng)驗來看,上市公司被“退市風險警示”的絕大多數(shù)原因是業(yè)績連年虧損,目前在85只ST股中,已有*ST油工、*ST金瑞等80家去年歸屬于母公司股東的凈利潤為正,成功扭虧為盈,有望“摘星脫帽”,但還有*ST嘉陵、*ST重鋼等5家公司續(xù)虧。

總體來看,這些ST股在主業(yè)不濟的情況下,大多憑借著“老三樣”,即資產(chǎn)出售、資產(chǎn)重組和財政補貼等實現(xiàn)扭虧。以*ST恒立為例,去年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入3981萬元,同比下降14.5%;但歸屬凈利潤達到4799萬元,同比增長202%。公司主業(yè)不振,利潤卻大幅增長,主要原因在于其出售子公司股權。2016年11月份,公司將全資子公司岳陽恒通實業(yè)80%股權出讓給長沙豐澤,扭虧為盈。

通過資產(chǎn)重組扭虧也是不少ST股的選擇。*ST宏盛2016年8月份開始籌劃重大資產(chǎn)重組,擬向上海凌壘出售萊茵達租賃45%股權,以現(xiàn)金方式向朗森汽車購買旭恒置業(yè)70%股權。萊茵達租賃45%股權的交易價格為1億元,旭恒置業(yè)70%股權的交易價格為6891.37萬元。本次重大資產(chǎn)重組后,公司置出了盈利能力較弱的融資租賃資產(chǎn),同時置入盈利能力較強經(jīng)營性房地產(chǎn)業(yè)務,持續(xù)經(jīng)營能力得到較大改善,2016年實現(xiàn)盈利。

此外,部分ST股還接受政府各種補貼。2016年第四季度,*ST中特獲得政府補助資金5978萬元,較上一年度同比增長184.01%,同時公司轉讓所持兵器裝備集團財務有限責任公司部分股權取得收益6737.75萬元,使得2016年業(yè)績超出前期預計,并成功摘帽。此外,去年年報中,*ST中發(fā)計入當期損益的政府補助也達到了1736萬元,助力公司盈利。

值得關注的是,在上述3種較為傳統(tǒng)的扭虧方式之外,2017年上市公司“保殼戰(zhàn)”中也出現(xiàn)相對另類的玩法,“中國好股東”便是其中一例。2016年12月30日,*ST亞星發(fā)布公告稱,公司接收深圳長城匯理二號專項投資企業(yè)(有限合伙)無償贈與的現(xiàn)金1.35億元。后者是*ST亞星的控股股東,持有公司23.60%股權。公告顯示,其無償贈與的原因是“為了提升公司的持續(xù)經(jīng)營能力、消除退市風險,并為未來公司開展產(chǎn)業(yè)轉型打下堅實基礎”。

此外,還有ST股因為獲得大筆補償款而實現(xiàn)盈利。以*ST東鉭為例,公司因終止重大資產(chǎn)重組而獲得了3.52億元的補償款,有力支撐了公司保殼。根據(jù)年報顯示,2016年7月27日,東方鉭業(yè)、中色東方與隆泰創(chuàng)投、大連遠洋漁業(yè)金槍魚釣有限公司及其實際控制人勵振羽先生在《股權轉讓協(xié)議》有關罰則條款的基礎上,經(jīng)反復洽談,最終確定了3.52億元的補償金額,并簽署了《關于終止東方鉭業(yè)重大資產(chǎn)重組相關事宜的協(xié)議》。

財富證券分析師趙歡表示,“無論是通過出售資產(chǎn),還是接受補貼和贈與,這種依靠短期收益扭虧的ST股未來業(yè)績仍存在較大不確定性。只有那些通過主營業(yè)務收入大幅改善來扭虧的ST股,投資才有相對保障”。

實際上,確實也有部分ST公司通過內部挖潛,由輸血變造血,實現(xiàn)業(yè)績扭虧。*ST神火表示,公司主營產(chǎn)品(煤炭、鋁產(chǎn)品)價格與上年同期相比基本持平,但公司積極爭取優(yōu)惠政策支持,及時調整產(chǎn)業(yè)布局、優(yōu)化產(chǎn)品結構,通過采取控產(chǎn)提效、挖潛增效、減虧增盈、節(jié)支降耗、減人降薪等一系列措施,成本費用大幅下降,公司主營業(yè)務盈利能力大幅增強。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 何 川)