2017年一季度,全球經(jīng)濟(jì)呈總體加速?gòu)?fù)蘇的態(tài)勢(shì),以質(zhì)量、效率、結(jié)構(gòu)優(yōu)化為特征的新一輪全球性增長(zhǎng)啟動(dòng)在即。而在政策層面,中國(guó)的“穩(wěn)中求進(jìn)”、“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”受到世界的廣泛關(guān)注。一季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已運(yùn)行至“L”型底部,宏觀調(diào)控宜采取防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展并重的措施。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已在“L”型底部形成企穩(wěn)態(tài)勢(shì)

穩(wěn)中求進(jìn)成為經(jīng)濟(jì)工作的方法論。一季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)順利地實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門紅,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)搶眼,且指標(biāo)間的協(xié)同關(guān)系良好,有效反映了指標(biāo)的真實(shí)性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值180683億元,按可比價(jià)格計(jì)算,同比增長(zhǎng)6.9%,環(huán)比增長(zhǎng)1.3%。從總體上看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的四條主線已經(jīng)基本具備:

(一)固定資產(chǎn)投資增速回升,內(nèi)在結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

一季度,全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)93777億元,同比增長(zhǎng)9.2%,增速比1-2月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn),比2016年提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)三大領(lǐng)域投資占全部投資的比重為72.2%,對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為86.2%,拉動(dòng)投資增長(zhǎng)8個(gè)百分點(diǎn)。民間投資的回暖較為明顯,增速搶眼。一季度,民間投資57313億元,比去年同期增長(zhǎng)7.7%,增速比1-2月份提高1個(gè)百分點(diǎn),比去年同期提高2個(gè)百分點(diǎn),民間投資增速為2016年以來(lái)最高,企業(yè)投資信心逐漸增強(qiáng)。

(二)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng),消費(fèi)平穩(wěn)運(yùn)行。

一季度全國(guó)居民人均可支配收入7184元,比上年同期名義增長(zhǎng)8.5%,雖比上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn),但比上年全年加快了0.1個(gè)百分點(diǎn);扣除價(jià)格因素影響,實(shí)際增長(zhǎng)7.0%。居民收入略快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而扣除人口總量自然增長(zhǎng)因素,按2016年人口自然增長(zhǎng)率推算后的人均GDP增速為6.4%左右。全國(guó)居民人均可支配收入實(shí)際增速高于GDP增速0.1個(gè)百分點(diǎn),高于人均GDP增速0.6個(gè)百分點(diǎn)左右。

消費(fèi)繼續(xù)保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一動(dòng)力的地位。一季度,最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為77.2%,高于上年同期2.2個(gè)百分點(diǎn),高于同期資本形成總額貢獻(xiàn)率58.6個(gè)百分點(diǎn)。

(三)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng),實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)實(shí)支撐。

一季度,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.8%,增速較上年全年回升0.8個(gè)百分點(diǎn),為2015年以來(lái)季度最高增速,回升態(tài)勢(shì)有所加快。工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快。在大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí),傳統(tǒng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)也在穩(wěn)步進(jìn)行。一季度,工業(yè)技改投資和設(shè)備投資均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng),其中工業(yè)技改投資增長(zhǎng)9.8%,增速比全部工業(yè)投資高4.9個(gè)百分點(diǎn);占工業(yè)投資的比重為41.7%,比去年同期提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)設(shè)備投資增長(zhǎng)11.5%,增速比全部工業(yè)投資高6.6個(gè)百分點(diǎn);占工業(yè)投資的比重為35.5%,比去年同期提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。

在工業(yè)、制造業(yè)取得穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí),服務(wù)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)也在不斷優(yōu)化和完善。一季度,服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要支撐,引領(lǐng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。其增速較上年同期提高0.1個(gè)百分點(diǎn),高出第二產(chǎn)業(yè)1.3個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重為56.5%,比第二產(chǎn)業(yè)高出17.8個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到61.7%,比第二產(chǎn)業(yè)高出25.6個(gè)百分點(diǎn)。

(四)金融形勢(shì)保持平穩(wěn),金融資源脫實(shí)向虛的環(huán)境總體改善。

從貨幣市場(chǎng)來(lái)看,3月末,廣義貨幣(M2)余額159.96萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.6%,增速分別比上月末和上年同期低0.5個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額48.88萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.8%,增速分別比上月末和上年同期低2.6個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額6.86萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)6.1%。一季度凈投放現(xiàn)金301億元。

從信貸市場(chǎng)來(lái)看,一季度人民幣貸款增加4.22萬(wàn)億元,外幣貸款增加510億美元。3月末,本外幣貸款余額116.6萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.3%。月末人民幣貸款余額110.83萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.4%,增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)政收入保持較快增長(zhǎng)但受到減稅政策影響

收支矛盾仍較突出。一季度,我國(guó)財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng),并有效實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)性減稅。受到宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向更加積極財(cái)政政策的影響,財(cái)政支出規(guī)模迅速擴(kuò)張,收支矛盾較為突出,導(dǎo)致了較為罕見(jiàn)的第一季度“赤字”現(xiàn)象。

(一)公共財(cái)政收入平穩(wěn)增長(zhǎng),生產(chǎn)性減稅效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

一季度,全國(guó)一般公共預(yù)算收入44366億元,同比增長(zhǎng)14.1%。其中,中央一般公共預(yù)算收入20159億元,同比增長(zhǎng)17.1%;地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入24207億元,同比增長(zhǎng)11.7%。中央收入增幅高于地方5.4個(gè)百分點(diǎn),主要是屬于中央收入的進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收保持快速增長(zhǎng),拉動(dòng)同期中央收入增幅提高約7個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)一般公共預(yù)算收入中的稅收收入37793億元,同比增長(zhǎng)14.7%;非稅收入6573億元,同比增長(zhǎng)10.6%,收入結(jié)構(gòu)有所改善。

一季度財(cái)政收入較快增長(zhǎng)是多重因素共同作用的結(jié)果。一是價(jià)格上漲因素。今年以來(lái),工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)和部分大宗商品價(jià)格大幅上漲,帶動(dòng)以現(xiàn)價(jià)計(jì)算的財(cái)政收入快速增長(zhǎng)。二是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好因素。受價(jià)格回升等帶動(dòng),企業(yè)生產(chǎn)趨于活躍、利潤(rùn)明顯增加、投資信心增強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素增加,帶動(dòng)了工業(yè)和服務(wù)業(yè)稅收增長(zhǎng)。三是一般貿(mào)易進(jìn)口價(jià)量齊升,進(jìn)口總額大幅增長(zhǎng),帶動(dòng)進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收同比增收較多,拉動(dòng)全國(guó)收入增長(zhǎng)3個(gè)多百分點(diǎn)。上述因素大多屬于外部因素,波動(dòng)大,穩(wěn)定性差,要做好全年財(cái)政收入增速持續(xù)下降的心理準(zhǔn)備,仍須按照5%左右的收入增速做好預(yù)算管理工作。

(二)一般預(yù)算支出增長(zhǎng)較快,對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)特征明顯。

一季度,全國(guó)一般公共預(yù)算支出45917億元,同比增長(zhǎng)21%。其中,中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出5767億元,同比增長(zhǎng)14.2%;地方一般公共預(yù)算支出40150億元,同比增長(zhǎng)22%。一季度罕見(jiàn)地出現(xiàn)了首季赤字,規(guī)模為1551億元,占當(dāng)季財(cái)政收入的比例為3.5%,占當(dāng)季GDP的比重為0.9%。

(三)政府性基金收支均快速增長(zhǎng),國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入保持盈余。

1. 政府性基金收入情況:一季度,全國(guó)政府性基金收入11473億元,同比增長(zhǎng)27.5%。分中央和地方看,中央政府性基金收入1062億元,同比增長(zhǎng)28.6%;地方政府性基金本級(jí)收入10411億元,同比增長(zhǎng)27.4%,其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入9486億元,同比增長(zhǎng)29.9%。

2. 政府性基金支出情況:一季度,全國(guó)政府性基金支出8090億元,同比增長(zhǎng)18.6%。分中央和地方看,中央政府性基金本級(jí)支出155億元,同比下降31.3%;地方政府性基金相關(guān)支出7935億元,同比增長(zhǎng)20.3%,其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出7043億元,同比增長(zhǎng)18.7%。

堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)和方法論

實(shí)現(xiàn)“L”型底部運(yùn)行和企穩(wěn)工作的重大突破。2017年,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上的核心表現(xiàn)是進(jìn)入到“L”型的底部,經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)的形勢(shì)不斷好轉(zhuǎn),各項(xiàng)調(diào)控目標(biāo)和調(diào)控政策也將根據(jù)經(jīng)濟(jì)的新特征而有序地展開(kāi)。

(一)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的“L”型底部運(yùn)行壓力與風(fēng)險(xiǎn)是2017年宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。

從“L”型底部運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)與壓力情況來(lái)看,無(wú)外乎是生產(chǎn)和資產(chǎn)兩個(gè)方面。生產(chǎn)方面表現(xiàn)出產(chǎn)出增速放緩,轉(zhuǎn)型動(dòng)力不足,企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)裹足等壓力;而資產(chǎn)方面則表現(xiàn)出資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲和資產(chǎn)收益率明顯下滑的“耗散”型風(fēng)險(xiǎn),并疊加了匯市、債市和股市等領(lǐng)域的問(wèn)題。從主要矛盾結(jié)點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行來(lái)看,生產(chǎn)方面的壓力表現(xiàn)為轉(zhuǎn)型期的生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊風(fēng)險(xiǎn),實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值形態(tài)轉(zhuǎn)換中的鏈條斷裂風(fēng)險(xiǎn);資產(chǎn)方面的問(wèn)題表現(xiàn)為房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

(二)以加快轉(zhuǎn)型升級(jí)為核心,夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一發(fā)展根基。

1. 正確應(yīng)對(duì)生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的折舊壓力,實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與企業(yè)生產(chǎn)激勵(lì)的有效協(xié)調(diào)。生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊加速是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面對(duì)的潛在矛盾。生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的折舊加速問(wèn)題呈現(xiàn)出典型的“二分性”。生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的加速折舊將導(dǎo)致該類資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值減損,也將導(dǎo)致生產(chǎn)性固定資產(chǎn)作為價(jià)值鏈轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)的中斷。在十分敏感的“L”型底部運(yùn)行階段,實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資安排和拓展速度都將受到明顯的影響。如何既能有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展,又將企業(yè)的內(nèi)在需求和承受力考慮在內(nèi),就成為宏觀調(diào)控的關(guān)鍵角度。

在體系上,宏觀調(diào)控應(yīng)將思路和政策重點(diǎn)整合為三個(gè)方面:第一,給予設(shè)備更新和技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)以更好的發(fā)展空間,從而使其能夠以自身的能力盡可能快地拓展市場(chǎng),最大化地實(shí)現(xiàn)收益。第二,使創(chuàng)新活動(dòng)和生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的價(jià)值得到更加充分的體現(xiàn),特別是實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值,并促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易和流轉(zhuǎn)。第三,也是最重要、最關(guān)鍵的安排,即推動(dòng)企業(yè)以資產(chǎn)的抽象價(jià)值形態(tài)(資本)而不是以其具體價(jià)值形態(tài)(某類固定資產(chǎn))去面向市場(chǎng)和開(kāi)展經(jīng)營(yíng),考慮到表達(dá)的便利,將其稱為“資產(chǎn)資本化”。

2. 有序處置非金融企業(yè)的高杠桿壓力,防范企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)和宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。截至2015年年末,我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率(含政府融資平臺(tái)債務(wù))為156%,在國(guó)際上處于較高的水平。高杠桿與經(jīng)濟(jì)底部運(yùn)行相疊加,將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),并由此而引發(fā)因資產(chǎn)處置不當(dāng)而導(dǎo)致的資產(chǎn)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn),以及因信用不足和定價(jià)能力減退而形成的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)等。宏觀調(diào)控“要在控制總杠桿率的前提下,把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”,重點(diǎn)采取以下三項(xiàng)舉措:第一,全面推進(jìn)降杠桿措施,有效防范企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。第二,有效釋放產(chǎn)權(quán)價(jià)值,防范企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第三,堅(jiān)持管疏結(jié)合,有效抑制宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。

3. 綜合運(yùn)用財(cái)政金融政策,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資自循環(huán),并實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)市場(chǎng)的深入融合。受到生產(chǎn)性固定資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值減損的影響,實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的投融資鏈條出現(xiàn)了某種程度的風(fēng)險(xiǎn),生產(chǎn)的自循環(huán)能力受到較大影響。解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資鏈條風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵著力點(diǎn)在于提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資能力,提高生產(chǎn)性投資的收益水平,并推動(dòng)存量資產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)的有效支持。宏觀調(diào)控在金融方面“要綜合運(yùn)用貨幣政策工具,維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定,合理引導(dǎo)市場(chǎng)利率水平,疏通傳導(dǎo)機(jī)制,促進(jìn)金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)”;而在財(cái)政方面則要以多種方式支持技術(shù)改造,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)煥發(fā)新的蓬勃生機(jī)。政策要點(diǎn)是:第一,從推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)自循環(huán)融資來(lái)看,應(yīng)著力做好無(wú)抵押融資、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中融資和新型產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造等政策安排。第二,從提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)收益來(lái)看,關(guān)鍵是要做好降成本和補(bǔ)短板兩個(gè)方面。第三,從推動(dòng)存量資產(chǎn)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)來(lái)看,要推進(jìn)所有權(quán)和使用權(quán)的分置,提高資產(chǎn)處置的便利性,全面實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)性減稅。

(三)著力防控資產(chǎn)泡沫,維護(hù)資產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)有序。

中央指出,要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置,下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),著力防控資產(chǎn)泡沫,提高和改進(jìn)監(jiān)管能力,確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

1. 嚴(yán)格控制房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資性需求,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)第一大資產(chǎn)市場(chǎng)。從宏觀上看,房地產(chǎn)市場(chǎng)已不能再作為投資品,以謀求價(jià)格溢價(jià)和作為資產(chǎn)市場(chǎng)的重要交易對(duì)象了,否則將導(dǎo)致資源的嚴(yán)重錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)的快速累積和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大量擠出。目前,對(duì)待房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)堅(jiān)持一個(gè)原則,兩個(gè)理念和多策并舉。

一個(gè)原則就是“房子是用來(lái)住的,不是用來(lái)炒的”。也即,房子是有用的、有益的,房地產(chǎn)行業(yè)仍是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成行業(yè),要隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化的發(fā)展,而不斷提升房子的質(zhì)量和數(shù)量。但房子本身不能再作為資金炒作的對(duì)象,房子的居住性功能成為首要屬性,并應(yīng)圍繞這一屬性展開(kāi)政策管理和市場(chǎng)引導(dǎo)。如在宏觀上,要管住貨幣的投放規(guī)模和成本;在微觀上,要支持合理自住購(gòu)房的信貸需求,并嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房。

兩個(gè)理念就是“既抑制房地產(chǎn)泡沫,又防止出現(xiàn)大起大落”,這也是穩(wěn)中求進(jìn)的方法論在房地產(chǎn)領(lǐng)域的重要體現(xiàn)。“抑制房地產(chǎn)泡沫”不是擠爆泡沫,而是阻止泡沫的進(jìn)一步擴(kuò)大,并逐步有序地做實(shí)房地產(chǎn)價(jià)值和理順比價(jià)體系關(guān)系?！胺乐钩霈F(xiàn)大起大落”的落點(diǎn)是房地產(chǎn)行業(yè),而不是房地產(chǎn)價(jià)格。

多策并舉則是強(qiáng)調(diào)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題的復(fù)雜性。既要防風(fēng)險(xiǎn),又要保平穩(wěn),還要去杠桿,并通過(guò)資產(chǎn)形態(tài)轉(zhuǎn)化支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),絕非一項(xiàng)政策或一個(gè)措施能夠應(yīng)對(duì),只有多管齊下、協(xié)同有序、進(jìn)退有度,才能達(dá)成目標(biāo)。

2. 堅(jiān)持匯率市場(chǎng)化改革方向,正確認(rèn)識(shí)匯率風(fēng)險(xiǎn),保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。當(dāng)前,匯率政策應(yīng)從匯率水平、波動(dòng)區(qū)間和人民幣的國(guó)際支付地位三個(gè)方面進(jìn)行有效的調(diào)控和管理。2017年政府工作報(bào)告指出,“要堅(jiān)持匯率市場(chǎng)化改革方向,保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”。

在匯率水平上,要保持人民幣在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。這一目標(biāo)包括了三個(gè)方面的具體要求:一是要建立人民幣均衡匯率水平的評(píng)價(jià)機(jī)制,為人民幣匯率管理提供較為清晰的目標(biāo);二是要完善“一籃子”貨幣的構(gòu)成幣種和權(quán)重體系,為人民幣匯率運(yùn)行提供較穩(wěn)定的“貨幣錨”;三是確定匯率“適度”的概念和導(dǎo)向方向,是國(guó)際收支平衡,還是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)平穩(wěn),還是出口有效激勵(lì)等,供市場(chǎng)主體自發(fā)調(diào)整和形成合力。

在波動(dòng)區(qū)間上,要適當(dāng)增加匯率彈性,堅(jiān)持匯率市場(chǎng)化的改革方向。也即允許人民幣匯率的波動(dòng)幅度適當(dāng)加大,并實(shí)現(xiàn)以合理均衡匯率為中心,以管理浮動(dòng)改革為方向的人民幣匯率區(qū)間調(diào)控和市場(chǎng)定價(jià)。

在人民幣的國(guó)際支付地位上要保持穩(wěn)定。人民幣國(guó)際支付地位的穩(wěn)定要滿足充足性、穩(wěn)定性和流動(dòng)性的要求。充足性即世界市場(chǎng)上擁有較多的人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)頭寸和貨幣數(shù)量;穩(wěn)定性即人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的利率水平和借貸成本應(yīng)處于適度穩(wěn)定區(qū)間;流動(dòng)性則要求人民幣在金融市場(chǎng)上提供較為豐富的交易手段、避險(xiǎn)工具和衍生產(chǎn)品,并提供面向市場(chǎng)的國(guó)際清算和再投資等服務(wù)。

(作者簡(jiǎn)介:閆坤系中國(guó)社科院財(cái)稅研究中心執(zhí)行副主任,張鵬系中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員)