■趙子強

自去年12月份以來，創(chuàng)業(yè)板指開始連續(xù)回落，像是下行的過山車，經(jīng)過34個交易日，指數(shù)由去年12月初開盤時的2181.73點，下跌至昨日收盤的1845.79點，累計下跌337.26點，期間累計跌幅為15.45%。市場中空頭氛圍濃重，對于未來似乎看不到希望。

筆者認(rèn)為，對于創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)，投資者大可放平心態(tài)，其實，危險和機遇始終是并存的。《易經(jīng)·系辭》“一陰一陽之謂道，繼之者善也，成之者性也?！敝v的就是陰陽變化，結(jié)合《黃帝內(nèi)經(jīng)·素問》“重陰必陽，重陽必陰”的樸素辯證思想，就不難發(fā)現(xiàn)目前創(chuàng)業(yè)板下挫中蘊含著機遇。

對于創(chuàng)業(yè)板的下跌，分析人士給出以下三個主要原因：首先，創(chuàng)業(yè)板的高估值構(gòu)成市場預(yù)期的壓力，從新股上市之后越來越提前的開板就可以看出大家對高估值個股的擔(dān)憂。其次，目前業(yè)績型結(jié)構(gòu)牛市，主要是修復(fù)低估值的藍籌股，這一點在去年央企混改火熱而中小市值股票受到打壓中已有體現(xiàn)，而這一格局有大概率保持趨勢。最后，宏觀因素導(dǎo)致市場風(fēng)格偏向價值投資和藍籌板塊。

股票的漲跌是投資信心的反映，多數(shù)情況看起來很有道理的上漲理由并不能使股票上漲，反之亦然。這個所謂的高估值壓力并不真的存在，因為創(chuàng)業(yè)板中高新興類公司較為集中，而高新興企業(yè)存在一定的高風(fēng)險高收益，再用數(shù)據(jù)來看，昨日創(chuàng)業(yè)板整體動態(tài)市盈率（TTM整體法，下同）為56.5倍，對比創(chuàng)業(yè)板指瘋狂之際的2015年6月3日收盤154.48倍的動態(tài)市盈率則明顯回歸合理空間。另外，數(shù)據(jù)還顯示，截至目前，最新動態(tài)市盈率在30倍以下的創(chuàng)業(yè)板公司已達到了22家，其中，溫氏股份、東方日升和盛運環(huán)保的最新動態(tài)市盈率僅為12.42倍、15.60倍和19.91倍，感覺更像是大盤藍籌股的估值水平。

再說下結(jié)構(gòu)牛，從投資的角度看，購買藍籌股是市場投資博弈的制勝法寶，因為股票投資本身就是為了分享公司成長帶來的紅利，主板市場有藍籌股需要估值修復(fù)，創(chuàng)業(yè)板自然也存在被錯殺和低估了的藍籌股，在下跌之后正是布局良機。至于監(jiān)管收緊，一直以來莊家的炒作帶來的都是大部分投資者的血本無歸，監(jiān)管收緊與其說是利空，不如說是長期利好，筆者反而希望監(jiān)管層長而久之的不放松監(jiān)管之手，讓股市走出其應(yīng)有的市場規(guī)律。

總之，創(chuàng)業(yè)板的回落有其技術(shù)調(diào)整需要，但其中也包含了大量的結(jié)構(gòu)性投資機遇，所謂重陰必陽，陰陽之間的互相轉(zhuǎn)換往往是在重挫之后更易實現(xiàn)，即行情總在絕望中爆發(fā)。