央行昨日公布的11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，當(dāng)月人民幣貸款增加7946億元，同比多增857億元。其中住戶部門貸款增加6796億元，占到新增貸款的85.5%。

值得注意的是，11月份常被看作信貸投放的傳統(tǒng)淡季，而此次公布的新增貸款數(shù)據(jù)也超出市場預(yù)期。根據(jù)央行昨日的披露，截至11月末，人民幣貸款余額為105.56萬億元，同比增長了13.1%，增速與上月持平。11月當(dāng)月人民幣貸款增加7946億元，同比多增857億元。

此前，多位券商分析預(yù)測，11月份的新增信貸規(guī)模將在6500億-7000億元之間。宏信證券研究發(fā)展部和招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)曾預(yù)計(jì)，11月份新增信貸為7000億元，而國泰君安證券、中信證券研究部及華泰證券研究所均預(yù)計(jì)新增信貸為6500億元。

在今年下半年不少城市出臺限購措施后，代表個(gè)人住房貸款的住戶部門中長期貸款依舊在新增貸款中占據(jù)較高的比例。根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，11月份住戶部門貸款增加6796億元，其中短期貸款增加1104億元，中長期貸款增加5692億元，占到新增貸款7946億元的71.6%。

宏信證券在此前的分析中認(rèn)為，受房地產(chǎn)新政滯后效應(yīng)以及前期房產(chǎn)銷售手續(xù)辦理影響，預(yù)計(jì)11月居民中長期貸款仍能維持高位。

此外，數(shù)據(jù)顯示，11月末廣義貨幣(M2)余額為153.04萬億元，雖然同比增長了11.4%，但增速分別比上月末和去年同期低0.2個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。

■ 解讀

信貸“淡季”為何貸款仍然上漲？

分析稱，房貸持續(xù)擴(kuò)張為新增貸款上升原因

年末本是銀行放貸的傳統(tǒng)淡季，但11月新增貸款規(guī)模卻出現(xiàn)逆勢上漲。

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，11月新增貸款為7946億元，同比增加857億元，相較上月的6513億元，環(huán)比多增1433億元。而7946億元的新增貸款規(guī)模，僅次于2014年11月的8527億元，成為歷史同期第二高。

這其中，房貸成為增長的“主要力量”。 11月，住戶部門貸款（主要為房貸）增加6796億元，其中，短期貸款增加1104億元，中長期貸款增加5692億元，占到了當(dāng)月信貸規(guī)模的71.6%．

從“十一”開始，鄭州、杭州、深圳、上海等前期樓市火熱的一二線城市就出臺了嚴(yán)厲的限貸限購政策，樓市交易迅速降溫。11月房貸增長應(yīng)該呈下降趨勢，但數(shù)據(jù)顯示，房貸增長依然維持高位且呈現(xiàn)繼續(xù)攀升的態(tài)勢。

對此，海通證券首席宏觀分析師姜超在報(bào)告中認(rèn)為，居民中長期貸款增加的原因是數(shù)據(jù)滯后，姜超稱，11月份居民中長貸依然高增5692億元，反映了前期地產(chǎn)銷售火熱的滯后影響。姜超認(rèn)為，11月房地產(chǎn)銷售端大幅回落，貸款政策趨嚴(yán)，未來房貸規(guī)模將會(huì)受到拖累。

中銀國際證券首席宏觀分析師邱啟兵與其持同樣的觀點(diǎn)，邱啟兵認(rèn)為，11月新增貸款規(guī)模以居民中長期貸款為主，房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響還需要一些時(shí)間體現(xiàn)。

不過，東京日聯(lián)銀行首席金融業(yè)分析師李劉陽認(rèn)為從11月信貸數(shù)據(jù)來看，雖然不排除有投放時(shí)滯支撐的個(gè)貸增長，但更多的可能還是居民加杠桿的熱情沒有實(shí)質(zhì)下降。

M2增速為何結(jié)束“三連升”？

分析稱，這是由外匯占款跌幅較大所致

數(shù)據(jù)顯示，11月末廣義貨幣(M2)余額為153.04萬億元，同比增長11.4%，但增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)三個(gè)月的上升勢頭。

中金所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明告訴新京報(bào)記者，M2增速結(jié)束三連升，主要是由于外匯占款創(chuàng)下了近期最大跌幅。

所謂外匯占款，是因?yàn)橥赓Y進(jìn)入中國后需要兌換成人民幣才能流通使用，所以國家需要投入資金購買外匯，因此增加了貨幣供給。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，11月末央行口徑外匯占款為22.3萬億元，較上月下滑3826.76億元，連降13個(gè)月，創(chuàng)下了1月份以來最大降幅。

“外匯市場供需不平衡?！壁w慶明說，“最近一段時(shí)間人民幣貶值，導(dǎo)致一部分個(gè)人和企業(yè)都增加了購匯而減少了結(jié)匯，央行不得不在公開市場賣出一部分美元，這就造成了外匯占款的減少?！?/p>

這是不是意味著，國外資金有流出中國的跡象？在趙慶明看來，資本流出是外匯占款減少的直接原因，但資本流出是多方面因素導(dǎo)致的，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期僅僅是近期的因素，包括人民幣匯率走弱等因素都造成了這一現(xiàn)象。

除了外匯占款外，此前央行公布的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)也連續(xù)幾個(gè)月走弱：11月，中國外儲(chǔ)下降691億美元,連續(xù)第五個(gè)月縮水。(記者 王全浩 宓迪)

■ 背景

房貸已成新增貸款主力

雖然“住戶部門貸款”并不與房貸完全畫等號，但這一數(shù)據(jù)被研究人士看作是房貸的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

7月，住戶部門貸款在當(dāng)月新增貸款中的占比一度接近98%，隨后回落至70%附近，中原地產(chǎn)分析師張大偉對記者稱，此前這一數(shù)據(jù)一直保持在20%-30%左右，這一數(shù)據(jù)的飛漲與今年房地產(chǎn)市場的火熱有關(guān)。

“房貸是今年新增貸款主力來源?！笔讋?chuàng)期貨分析師王澤華對新京報(bào)記者說。多位機(jī)構(gòu)人士在公開場合提到，房地產(chǎn)市場的發(fā)展是今年經(jīng)濟(jì)增長的支撐因素之一。其中方正證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平曾在其研報(bào)中談到，房地產(chǎn)市場的發(fā)展帶來了多項(xiàng)數(shù)據(jù)的回暖。

但10月以來，為了抑制少數(shù)城市飛漲的房價(jià)，監(jiān)管部門“因城施策”，密集出臺了多項(xiàng)調(diào)控政策，上述因素并未在昨天的房貸數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。

“一線城市房地產(chǎn)銷量現(xiàn)在還是一個(gè)比較高的狀態(tài)?！睂τ?1月的房貸數(shù)據(jù)，趙慶明說。(記者 宓迪)

■ 相關(guān)新聞

前11月北京住宅銷售面積同比降近兩成

國慶前后，政策面上不斷為火熱的房地產(chǎn)市場降溫。而近期公布的北京市住宅銷售和建設(shè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)下降。

北京市統(tǒng)計(jì)局、國家統(tǒng)計(jì)局北京調(diào)查總隊(duì)13日公布了今年1-11月北京市房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-11月，北京市商品房銷售面積為1377萬平方米，同比增長2.7%。其中，住宅銷售面積為805.8萬平方米，下降19.8%。而與此同時(shí)，截至11月末，商品房施工面積為1.29億平方米，同比增長1.4%，但住宅施工面積為5865.9萬平方米，同比下降了5.6%。

清華大學(xué)建設(shè)管理系副教授吳璟表示，北京從新建商品住房為主轉(zhuǎn)向以二手住房為主，北京近幾年的新房銷售面積和新房建設(shè)面積整體都出現(xiàn)下降的趨勢。

吳璟認(rèn)為，由于整個(gè)北京市場從土地源頭上供地有限，未來該數(shù)據(jù)還會(huì)往下走。