近期包括對(duì)資管計(jì)劃的硬約束加碼等監(jiān)管舉措，引發(fā)業(yè)內(nèi)震動(dòng)。贊揚(yáng)者有之，抱怨者也不少。有人認(rèn)為，如此嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，會(huì)讓很多資金流出A股，令目前本就缺乏增量資金的股市，活躍度和吸引力愈發(fā)降低，不利于A股發(fā)展。但應(yīng)該看到，一個(gè)健康、可持續(xù)發(fā)展的A股，所需的并非是惡意炒作，廣大投資者所希望看到的、場(chǎng)外資金所愿意參與的，是一個(gè)公開(kāi)透明、公平合法的A股市場(chǎng)。

作為A股市場(chǎng)近年來(lái)重要的資金來(lái)源，資管計(jì)劃的出現(xiàn)活躍了市場(chǎng)交易，其正面效應(yīng)不可否認(rèn)。但由于資管計(jì)劃對(duì)最終出資人有較強(qiáng)的隱匿功能，因此許多不合法、不合規(guī)的投資行為便盯上了這個(gè)工具，借道資管計(jì)劃曲線介入A股市場(chǎng)。例如，去年A股一路飆漲的背后，就有銀行理財(cái)資金通過(guò)結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃涌入市場(chǎng)，其中有的產(chǎn)品杠桿比例高得令人咋舌，成為釀成市場(chǎng)驟然調(diào)整的元兇之一。再如，一些內(nèi)幕交易者，通過(guò)資管計(jì)劃的方式暗箱買入股票，同時(shí)借助結(jié)構(gòu)化方式放大杠桿，通過(guò)操縱股價(jià)上漲賺得盆滿缽滿。

這些別有用心者的介入，讓部分資管計(jì)劃在合法外衣下隱藏了一些非法、違規(guī)的勾當(dāng)，不僅損害了資本市場(chǎng)公平、公正的交易原則，也對(duì)許多投資者的利益造成了實(shí)質(zhì)性損害。需要指出的是，由于近年來(lái)資管計(jì)劃信息披露的不透明，以及資管計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)計(jì)愈發(fā)復(fù)雜，即便出現(xiàn)了借道資管計(jì)劃違法違規(guī)進(jìn)入A股市場(chǎng)的行為，外界也難以知曉。投資者只有寄希望于監(jiān)管層重拳出擊，利用監(jiān)管工具對(duì)這些隱匿于合法外衣之下的違法違規(guī)行為進(jìn)行有效監(jiān)管，不僅從制度上形成硬約束，同時(shí)在懲處上形成威懾，還給投資者一個(gè)公平、公正的交易環(huán)境。

事實(shí)上，近年來(lái)，監(jiān)管層“加強(qiáng)監(jiān)管”的對(duì)象并不僅限于資管計(jì)劃。監(jiān)管層對(duì)于上市公司違法違規(guī)行為的打擊力度在不斷加大，欣泰電氣的退市充分顯示了監(jiān)管層對(duì)上市公司“造假”的零容忍；證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上公布一批又一批對(duì)內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)行為的處罰結(jié)果，讓投資者看到了監(jiān)管層打擊違法違規(guī)行為的決心。不僅如此，監(jiān)管層對(duì)于包括證券公司在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)、基金公司在內(nèi)的投資理財(cái)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，對(duì)于違法違規(guī)行為的處罰，讓市場(chǎng)感受到全面“加強(qiáng)監(jiān)管”的政策意圖。

或許，對(duì)那些慣于玩弄手腕，常年游走于灰色地帶的投機(jī)客而言，監(jiān)管層“加強(qiáng)監(jiān)管”正在斷其財(cái)路，各種風(fēng)言風(fēng)語(yǔ)隨之而來(lái)，但對(duì)于普通投資者而言，這些“加強(qiáng)監(jiān)管”的措施卻在不斷增強(qiáng)他們對(duì)A股市場(chǎng)的信心，讓他們對(duì)未來(lái)的預(yù)期更加明確。記者 李良