2014年11月16日起，《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》開始正式施行，到目前為止，這個(gè)曾經(jīng)被稱為“史上最嚴(yán)”的退市制度實(shí)施已滿一年。然而本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，除了三家已經(jīng)退市的公司外，真正退市的卻沒有幾家，更多的則是在玩“重組”游戲，以及扮“僵尸”等待政府救命。對于這種現(xiàn)象大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司中經(jīng)營不下去的就要堅(jiān)決退市，否則不斷上新股，卻不淘汰垃圾股，將無端浪費(fèi)資本市場的資源。

　　不止榮華實(shí)業(yè)一家深陷被披星戴帽的慘劇。有統(tǒng)計(jì)顯示，目前A股市場有49家*ST公司，其中，2015年前三季度出現(xiàn)虧損，并且2013年至2014年已連續(xù)虧損2年的公司有24家公司。

　　昨天榮華實(shí)業(yè)實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，股票簡稱變更為“ST榮華”，漲跌幅限制變更為5%，該股昨天全天跌停板。

　　本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，盡管瀕臨退市的上市公司在增加，但真正退市的卻沒有幾家。今年以來，A股市場退市公司只有3家公司，分別是*ST博元和*ST二重、*ST國恒。由此可以看出，A股上市公司退市難明顯存在。而“退市難”的背后，則是上市公司瘋狂玩“重組”游戲，以及扮“僵尸”等待政府救命的慘烈局面。

　　法寶一：年底狂趕重組末班車

　　在停牌近6個(gè)月后，聯(lián)美控股的資產(chǎn)重組方案近日浮出水面，公司將以定向增發(fā)的方式收購沈陽新北100%股權(quán)以及國惠新能源100%股權(quán)，交易規(guī)模高達(dá)47.05億元。就在同一天，金剛玻璃、大連友誼、奧瑞德、眾和股份也公開了各自的并購重組預(yù)案。

　　接近年底，像聯(lián)美控股這樣發(fā)布資產(chǎn)重組預(yù)案的上市公司不在少數(shù)， 11月以來已先后有賽摩電氣、珈偉股份等45家A股上市公司發(fā)布了各自的并購重組方案，而整個(gè)10月份推出并購重組預(yù)案的上市公司也不過32家。

　　然而，隨著近期A股上市公司加速推進(jìn)資產(chǎn)重組并購，投資者并沒有從中得到實(shí)惠，重組告吹以及重組后公司基本面依然慘不忍睹的比比皆是。

　　據(jù)本報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，本月以來已先后有上海三毛、長園集團(tuán)、萬業(yè)企業(yè)、萊寶高科等37家上市公司的資產(chǎn)重組事項(xiàng)告吹，充滿不確定性的資產(chǎn)重組給投資者帶來了血淋淋的教訓(xùn)。包括九龍山等重組失敗個(gè)股復(fù)牌后紛紛迎來跌停。

　　除了揮之不去的重組失敗陰影外，重組標(biāo)的業(yè)績“地雷”的現(xiàn)象也逐漸增多也成為另一種隱患。

　　光大證券投資顧問周明概括了上市公司在并購重組的過程中的三個(gè)隱患：一是部分公司缺乏進(jìn)軍新行業(yè)必需的人才、市場資源，轉(zhuǎn)型前景不樂觀；二是公司實(shí)力有限，卻不斷涉足熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，引發(fā)公司資金壓力驟增，導(dǎo)致公司缺少核心競爭力。三是部分上市公司借助并購重組題材炒作進(jìn)行所謂“市值管理”，涉嫌惡意炒作、內(nèi)幕交易。

　　法寶二：扮“僵尸”等待輸血救命

　　每股凈資產(chǎn)連續(xù)3年跌破1元面值、扣除非經(jīng)常損益后每股收益連續(xù)3年為負(fù)數(shù)的上市公司就可被稱為“僵尸企業(yè)”。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市有266家公司的扣非后每股收益在近三年均為負(fù)數(shù)、有81家公司連續(xù)3年每股凈資產(chǎn)低于1元。剔除重合的47家，滬深兩市共計(jì)300家上市公司可被稱為“僵尸企業(yè)”，占整個(gè)A股的10.8%。

　　但是數(shù)據(jù)顯示，2012年~2014年，上述300家“A股僵尸”中就有276家獲得政府補(bǔ)助，合計(jì)高達(dá)362億元。其中，6月30日，也是在半年報(bào)截止日的前兩天，A股著名的“虧損王”中國遠(yuǎn)洋獲控股股東中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司轉(zhuǎn)撥付的船舶報(bào)廢更新補(bǔ)助資金約39.63億元。得益于巨額補(bǔ)貼，中國遠(yuǎn)洋今年上半年盈利約18.97億元。

　　盡管各地政府頻頻向這類“僵尸企業(yè)”輸血續(xù)命，但這并不能改變其繼續(xù)虧損的命運(yùn)。300家A股僵尸中，仍然有八成上市公司在2012年~2014年獲得政府補(bǔ)助后，2014年扣非后每股收益繼續(xù)為負(fù)。

　　對于上市公司削尖腦袋的重組以及尋求救助，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司中不行的就要退，如果總上新股，卻不淘汰垃圾股，將無端浪費(fèi)資本市場的資源。中信證券陳慕林認(rèn)為，劣質(zhì)公司繼續(xù)留在二級(jí)市場上交易占據(jù)了寶貴的市場資源。管理層應(yīng)該制定更嚴(yán)格的退市規(guī)則，只有良性循環(huán)起來，我們的市場才會(huì)更健康、更有活力。（記者 楊欣）