市場(chǎng)似乎重燃起做多人民幣的熱情。10日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1451，再次創(chuàng)下自3月27日以來的新高。不僅當(dāng)日中間價(jià)較前一交易日上漲34個(gè)基點(diǎn)，而且中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日累計(jì)上漲257個(gè)基點(diǎn)。

　　與上個(gè)交易日走勢(shì)類似，受到中間價(jià)的指引，即期市場(chǎng)人民幣對(duì)美元也一路“穩(wěn)中有升”，最終收于近兩個(gè)月高點(diǎn)6.2250。交易人士表示，客盤購(gòu)匯偏多的情形正逐漸扭轉(zhuǎn)，不僅結(jié)匯漸多，成交量也較上日放大。

　　其實(shí)從過往歷史來看，中間價(jià)單日100多個(gè)基點(diǎn)的漲幅并不突出，不過，放在前期市場(chǎng)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率預(yù)期普遍偏空的背景下來看，中間價(jià)的走高足以挑動(dòng)起市場(chǎng)那根敏感的神經(jīng)。交易人士將其解讀為央行的維穩(wěn)，而業(yè)內(nèi)專家則基于各類數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)升值預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)市場(chǎng)。

　　今年以來人民幣匯率出現(xiàn)了階段性持續(xù)貶值，從1月初到6月初，人民幣對(duì)美元中間價(jià)貶值1.12%，即期價(jià)貶值3.55%，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)也在走弱。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從趨勢(shì)性來看，中國(guó)的貿(mào)易順差、資本流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和前4個(gè)月將有明顯不同，這種情況下，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期會(huì)逐漸有明顯變化“這一階段持續(xù)的貶值應(yīng)該已經(jīng)接近尾聲。未來，彈性更大的雙向波動(dòng)出現(xiàn)的可能性較大，當(dāng)然不排除有小幅升值的可能。”連平說。

　　最近公布的數(shù)據(jù)確實(shí)能支撐人民幣進(jìn)一步走高。據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月單月，我國(guó)出口1954.7億美元，增速?gòu)纳显碌?.9%大幅反彈至7%。

　　從3月到5月，中國(guó)貿(mào)易順差分別為77億美元、185億美元、359億美元，5月當(dāng)月順差規(guī)模創(chuàng)下2009年2月以來單月新高?；ㄆ熘袊?guó)零售銀行財(cái)富管理部投資與分析主管邱思甥表示，外部需求轉(zhuǎn)佳和國(guó)內(nèi)需求低迷可能導(dǎo)致貿(mào)易順差擴(kuò)大，足以抵消受到一部分中國(guó)企業(yè)平倉(cāng)美元空頭部位所引發(fā)的資本外流。這將增加來自美國(guó)和G 20國(guó)家對(duì)于匯率問題的壓力?；ㄆ祛A(yù)計(jì)，美元對(duì)人民幣最早于本月開始轉(zhuǎn)向，并于今年年底前回落至6.12。

　　彭博數(shù)據(jù)也顯示，暗含人民幣匯率未來走勢(shì)的指標(biāo)———1個(gè)月在岸人民幣隱含波動(dòng)率9日上漲8個(gè)基點(diǎn)，至1.36%，也是自4月以來的最大單日漲幅。

　　據(jù)路透援引交易員的話稱，經(jīng)過中間價(jià)三天連漲，當(dāng)前人民幣短期貶值預(yù)期已經(jīng)降溫，隔夜操作也以做空美元為主。不過，盡管人民幣年內(nèi)貶值觸底的看法正得到更多共鳴，但對(duì)于中長(zhǎng)期走勢(shì)的具體方向和形態(tài)仍存在分歧。

　　歐洲央行日前宣布了包括降息以及向銀行業(yè)提供4000億歐元長(zhǎng)期流動(dòng)性的一攬子舉措，以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，避免通縮，其中歐央行將隔夜存款利率下調(diào)至-0.1%。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委撰文指出，歐元區(qū)的貨幣寬松政策讓人民幣走到了“十字路口”。一方面，歐央行貨幣寬松意味著在趨勢(shì)上歐元貶值、美元升值，此時(shí)人民幣匯率走弱概率更高。但另一方面，也有可能出現(xiàn)另外一種情況，即在此前歐債危機(jī)中看到的，歐元貶值但人民幣卻對(duì)美元繼續(xù)總體升值。

　　另外，雖然沒有人能準(zhǔn)確計(jì)算出人民幣匯率的均衡點(diǎn)，但不可否認(rèn)的是，經(jīng)歷了2005年7月匯改至今(對(duì)美元)30%的升幅之后，人民幣匯率正愈發(fā)接近中期均衡點(diǎn)。6月8日，國(guó)際貨幣基金組織(IM F)第一副總裁大衛(wèi)·利普頓在北京表示，人民幣匯率目前被“溫和低估”。這一表態(tài)與此前IM F對(duì)人民幣“顯著低估”的表態(tài)相比，已經(jīng)明顯不同。美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員馬丁·凱勒斯和阿爾溫德·蘇布拉馬尼安日前的研究也顯示，根據(jù)世界銀行近日發(fā)布的2011年購(gòu)買力平價(jià)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，人民幣匯率被低估的幅度僅為1.7%，此后三年間持續(xù)升值，2014年的估值是合理的。

　　“展望未來，人民幣的波動(dòng)性一定會(huì)越來越強(qiáng)，這種非一邊倒的預(yù)期也是貨幣當(dāng)局愿意看到的。實(shí)際上，在歐洲央行寬松政策的背景下，此次中間價(jià)的調(diào)高也意在擴(kuò)大雙向波動(dòng)、分化市場(chǎng)預(yù)期以及抑制熱錢流動(dòng)。”中國(guó)金融期貨交易所北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。他說，可以說人民幣正在接近中期的均衡，當(dāng)然這種均衡也是在貨幣當(dāng)局的“管理之下”。不排除在未來一段時(shí)間內(nèi)人民幣對(duì)美元仍會(huì)下跌至6.30的可能性。